Японский Nikkei (+0,8%)
Китайский Shanghai Composite (+0,7%)
Южнокорейский Kospi (+0,3%)
Гонконгский Hang Seng (+0,9%)
Австралийский ASX (+0,4%)

О главном

Инфляция в мире не стихает, а значит, глобальным центробанкам необходимо проявить решимость и ужесточить ДКП. В эту среду ФРС может кратно увеличить темп сокращения количественной программы. В пятницу участники рынка наверняка увидят более высокую ключевую ставку российского ЦБ. Остальные регуляторы рано или поздно проследуют аналогичным курсом.

А пока фондовые рынки поднимаются. Американские индексы вновь подошли к историческим максимумам, положительный настрой отмечается и в Азии, товарные фьючерсы бодры. Все это подразумевает положительный старт европейской сессии акций с поправкой на российскую геополитику.

Нефтяные контракты отразились вверх от $74 за баррель марки Brent, подтвердив технический уровень. Чувствительность нефтегазовых инструментов к факторам энергобаланса высокая, а значит, устойчивость наблюдаемого восхождения фьючерсов остается под вопросом.

Азиатские рынки

Начало торговой недели европейские инвесторы встретят в приподнятом настроении, затруднения возможны на финише.

Китайский Shanghai Composite нацелился на годовые максимумы. На прошлой неделе игроки на повышение, отмахнувшись от дефолта строительных компаний, при поддержке НБК смогли прорвать среднесрочные сопротивления.

ЦБ КНР идет против общемирового монетарного тренда, смягчая с 15 декабря резервные требования. Регулятор вынужден игнорировать инфляционные риски (производственная инфляция взлетела к 30-летним максимумам, до 13%), чтобы не допустить кризиса доверия и ликвидности.

Японский Nikkei поднимается в районе процента, реагируя на оптимизм американских коллег. На стороне покупателей — снижение опасений вокруг нового штамма вируса, значительный (+3,8%) рост заказав на оборудование, мягкость ЦБ Японии.

Но экспортные позиции производителей поддерживаются масштабной девальвацией йены — минус 10% с начала года, а отрицательные ставки фондирования ЦБ угрожают ускорить производственную инфляцию и выше 9% годовых.

Таким образом, оптимизм фондовых рынков по-прежнему зиждется на ликвидности финансовых властей. Китайский и японский ЦБ сохраняют мягкий курс, но их коллеги в Южной Корее и Новой Зеландии уже осуществили монетарный разворот. Ожидаем и скорой смены риторики РБ Австралии. Инфляция без вмешательства регуляторов рискует остаться надолго.

Фактор Азии сегодня поддержит европейских покупателей рисковых бумаг.

Американские площадки

Индексы США продолжают подъем в направлении абсолютных вершин. Пятничное закрытие было за быками, а утренние фьючерсы на индексы прибавляют еще до полпроцента (производная на S&P 500 уходит под 4730 п.), что будет положительно воспринято европейскими игроками на повышение. Американские фондовые медведи вновь остались ни с чем — 2021 г. так и завершается под флагом стратегии «выкупа глубоких просадок».

Биржевая эйфория связана с оценками низкой угрозы мутирующего штамма омикрон. Игроки на понижение пока не в силах разыграть и карту грядущего монетарного ужесточения, хотя вряд ли сейчас у кого-то уже могут быть сомнения в готовности ФРС ускорить процесс изъятия ликвидности из системы.

Завтра стартует Комитет по открытым рынкам, в среду QE точно будет сокращено. Оценки последнего полугодия в траектории макропоказателей реализуются в полной мере, но ожиданий такого упорства покупателей рисковых бумаг, стоит признать, не было.

Инфляционное давление в Штатах сохраняется. Метрики за ноябрь вышли рекордные за последние 40 лет. Показатель взлетел к 6,8% годовых на фоне дисбаланса спроса и предложения, энергетического кризиса, дефицита трудовых ресурсов.

Тем не менее динамика американского доллара была прогнозируема. Ожидания сокращения монетарно-фискального стимулирования априори рассматривается в качестве довода укрепления нацвалюты страны. С июньского ФРС, когда регулятор только-только анонсировал секвестр QE, индекс доллара США (DXY: 96,2 п.) относительно корзины резервных валют поднялся более 5%. Причем потенциал вверх по инструменту еще сохраняется.

Таким образом, ведущие индексы США вновь встречают заседание ФРС на максимумах. Это последний слет членов ЦБ в этом году, а на будущий сезон ожидается ускоренное сворачивание QE и старт цикла повышения ставок фондирования. Вероятно, что уже второй квартал 2022 г. рынки встретят без текущей программы стимулирования и со ставкой, отличной от нуля.

Пока же ралли американского поводыря большинства фондовых площадок не позволяет развернуться продавцам. Другое дело — российский рынок, где наблюдается вызывающее расхождение динамик с мировыми индексами на фоне пусть и временных, но все еще актуальных, геополитических рисков.

Сырье

Цены на нефть прибавляют более процента, вернувшись от $74 над $76 за баррель марки Brent. Уровень на $74 ранее был обозначен в качестве опорного.

Контракты на сырьевые активы характеризуются повышенной волатильностью, и могут отыгрывать факторы с гораздо большей амплитудой, нежели фондовые индексы. Недавнее ноябрьское падение Brent на 25% и последующий отскок в 15% — тому подтверждение.

Нефтетрейдеры, вероятно, будут ждать решение ФРС по ставке и QE. В следующие три дня волатильность нефтяных фьючерсов может несколько понизиться.

Ожиданий возврата Brent на максимумы года нет. Взгляд на среднесрочную динамику товарного рынка предельно сдержанный, поскольку ужесточение ДКП явно играет против рисковых активов и за доллар. Также отмечается увеличение активности нефтедобытчиков, будь то в рамках картеля, да и самих Штатов.

Локальная поддержка от Brent игрокам на укрепление валют и нефтегазовых активов стран-экспортеров сырья будет обеспечена, однако сила влияния по-прежнему зависит от геополитической конъюнктуры.

БКС Мир инвестиций