В III квартале крупнейший хедж-фонд мира — Bridgewater Associates — значительно нарастил доли в ETF на развивающиеся рынки. Среди бумаг в составе индексных фондов есть и российские компании. 

Bridgewater Associates — американская инвестиционная компания, созданная Рэем Далио в 1975 г. Под управлением находится около $160 млрд. Фонд использует количественные модели оценки для принятия решений и имеет широко диверсифицированный состав активов, что отражает одну из главных парадигм управления капиталом. Сам Рэй Далио называл философию фонда «глобал макро».

Что покупал и продавал

В III квартале Bridgewater увеличил позиции в 343 активах. Самыми крупными покупками стали Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO), iShares MSCI Emerging Index Fund (EEM), iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG). В составе индексных фондов в основном преобладают компании из Китая, Индии, а также России. Например, в топ-15 от доли во всех трех ETF входят бумаги Сбербанка и Газпрома.

На 131% были отдельно увеличены позиции в Alibaba (BABA), на 71% в Pinduoduo (PDD) и на 67% в JD.com (JD). 

Стоит отметить наращивание размера позиции в ETF на золото SPDR Gold Trust (GLD) на 47%. 

Уменьшены позиции в 216 активах. Из крупных позиций фонд сократил на 17% вложения в американский глобально диверсифицированный конгломерат Danaher (DHR)

Новые позиции открыты в 117 активах. Самой крупной из новых покупок стали акции китайского агрегатора такси, каршеринга и райдшеринга Didi (DIDI).

Полностью были проданы 138 бумаг.

Порядка 38% от портфеля занимают топ-10 активов фонда.

Ставка на страны БРИКС

Несмотря на то, что в отчете по форме 13F Bridgewater раскрывает лишь часть от общей суммы инвестиций находящихся под управлением, разворот в сторону активов, связанных c развивающимися рынками, по сравнению со II кварталом очевиден.

Если рассмотреть топ–25 активов от доли портфеля, то на страны БРИКС приходится около 25% от всего фонда. Одни лишь вложения в ETF iShares MSCI Emerging Index Fund (EEM) были увеличены на 822% и теперь занимают второе место по доле. Акции компаний из США, входящие в портфель, в основном относятся к «защитным» секторам товаров первой необходимости и здравоохранения.

Аллокация активов по итогам III квартала стала еще больше отражать взгляд основателя фонда на текущий и будущий расклад в мировой экономике. Также снижение на китайских рынках, происходившее в последние кварталы, фонд, вероятно, решил использовать как привлекательную возможность для наращивания позиций.

Рэй Далио не раз отмечал, что на его взгляд «США движутся в сторону упадка». В своем недавнем интервью, посвященному его новой книге «Меняющийся мировой порядок» (The Changing World Order), миллиардер еще раз сформулировал утверждение о том, что Китай займет главенствующее положение на мировой арене.

 

Из текущих действующих торговых рекомендаций, совпадающих с покупками Bridgewater Associates, могу выделить акции Alibaba. Инвестору следовало дождаться коррекции цены до $155–160 и только там открывать позиции. Краткосрочной целью для роста в данный момент выглядят уровни $185–190.

 

Из бумаг, входящих в топ-10 от портфеля фонда, для добавления в долгосрочный портфель ранее не раз были рекомендованы акции Walmart (WMT), Procter & Gamble (PG), Johnson & Johnson (J&J) и PepsiCo (PEP).

 

В современном мире недостаточно иметь в портфеле бумаги представляющие одну страну. По заветам Рэя Далио требуется диверсификация и по региональному признаку. За последние три года инвестиции в компании из Дании, Швеции, Индии, Швейцарии и Нидерландов принесли в среднем не меньше, чем бумаги США.