Investing.com — Финский производитель телекоммуникационного оборудования Nokia Oyj (HE:NOKIA), чья последняя полоса успехов пришлась на 1990-е годы, является самой известной европейской компанией среди тех, которые пользуются популярностью в команде R/WallstreetBets. С начала года это самые прибыльные акции среди всех телекоммуникационных компаний в Европе, которые выросли на 18% благодаря (относительно скромному) сжатию акций американских компаний.

Но его последний квартальный отчет поясняет, почему его акции подверглись шортсквизу в первую очередь: это долгосрочная низкая производительность, неспособность извлечь максимальную пользу из слияния с Alcatel-Lucent (PA: PA:ALUA) и последующая потеря доли рынка, а также слабая рентабельность и неспособность извлечь выгоду из всплеска инвестиций по мере того, как операторы во всем мире переходят на сети 5G.

Nokia повезло, что она работает в секторе, не затронутом пандемией, а как раз наоборот, о чем свидетельствует взрывной рост спроса на сферу высоких технологий, как было показано в отчетах по доходам Alphabet (NASDAQ: NASDAQ:GOOGL) и Amazon (NASDAQ: NASDAQ:AMZN) в начале этой недели. Компания считает, что в прошлом году она потеряла всего 200 млн евро чистых продаж из-за COVID-19, что более чем компенсировали 250 млн евро, сэкономленные на командировочных расходах и расходах на персонал.

Компания вернула в качестве своего генерального директора Пекку Лундмарка, ветерана Nokia, который ненадолго перешел в компанию по производству электроэнергии Fortum в прошлом году, в попытке изменить ситуацию. Но после полугода у власти Лундмарк все еще говорит, что прежде чем все наладится, ситуация успеет ухудшиться.

«Мы ожидаем, что 2021 год будет сложным, переходным годом, со значительными препятствиями из-за потери доли рынка и снижения цен в Северной Америке», — говорится в заявлении Лундмарка.

Чистые продажи в четвертом квартале упали на 5%, а середина нового целевого диапазона выручки в этом году говорит о дальнейшем ее падении более чем на 3%. «Конкуренция» в борьбе за свою долю на рынке 5G — особенно в США — также ударит по марже: середина нового целевого диапазона на этот год (от 7% до 10%) предполагает снижение операционной маржи более чем на 1 процентный пункт.

Экс-президент США Дональд Трамп значительно упростил ситуацию для Nokia во многих странах мира, «насолив» ее крупнейшему конкуренту, Huawei Culture Co Ltd (SZ:002502). Акции Nokia должны как-то это продемонстрировать. Вместо этого они выросли всего на 2,3% по сравнению с прошлым годом, в то время как акции Telefonaktiebolaget LM Ericsson B ADR (NASDAQ:ERIC), которые достигли 52-недельного максимума на фоне результатов своего конкурента в четверг, выросли на 43%. При трехлетнем сравнении результаты выглядят еще хуже: они упали на 16%, тогда как акции Ericsson — выросли более чем вдвое.

Можно было бы ожидать, что некое возвращение к среднему показателю поможет устранить такую неэффективность. Это выглядит самым сильным аргументом в пользу недавнего ралли. Лундмарк не испортил свою репутацию в Fortum и пользуется достаточным уважением в отрасли, но что касается инвесторов, на нем действительно лежит бремя ответственности за перемены, которые Nokia обещала годами. Вместо этого она обещает еще один год тяжелого труда.

Автор Джеффри Смит