По итогам отчетов за III квартал фонды легендарных инвесторов Уоррена Баффета Berkshire Hathaway и Майкла Бьюрри Scion Asset Managment не совершили значимых покупок.

Оба инвестора являются апологетами фундаментальной оценки и считают рынок перегретым. 

Berkshire Hathaway

В четвертый раз подряд количество активов, проданных фондом, превысило размер купленных. За последний квартал Berkshire Hathaway полностью избавилась от акций Merck & Co (MRK), Organon (OGN) и Liberty Global (LBTY).

Сокращены были доли в AbbVie (ABBV) на 29%, Bristol-Myers Squibb (BMY) на 19%. Также были проданы часть бумаг из финансового сектора: Marsh & McLennan (MMC), Mastercard (MA), VISA (V). Доли сократились на 34%, 6% и 4% соответственно. Из телекомов фонд продал часть акций Charter Communications (CHTR)

Berkshire Hathaway совершил всего две новые покупки, которые сложно считать какими-то значимыми приобретениями — биотех Royalty Pharma (RPRX) и ретейлер напольных покрытий Floor & Decor Holdings (FND). Новое покупки составили 0,16% и 0,03% от доли всего портфеля соответственно.

Нарастил долю фонд лишь в бумагах Chevron (CVX).

Топ–10 акций снова остался без изменений и составляет 88,5% от всего портфеля.

Топ–3 акций на конец квартала — Apple (AAPL) (42,8%), Bank of America (BAC) (14,6%) и American Express (AXP) (8,7%).

В третьем квартале 2021 г денежная подушка компании Berkshire Hathaway достигла рекордного значения — $149,2 млрд.

Учитывая данные критерии не удивительно, что фонд не совершает новых серьезных приобретений. Индикатор Баффета, показывающий адекватность оценки рынка акций к размеру экономики страны, продолжает бить рекорды.

Scion Asset Managment

Майкл Бьюрри продал почти все. Полностью фонд закрыл 19 позиций, среди них ставки против Tesla Илона Маска и флагманского ETF ARK Innovation Кэти Вуд. Cтоимость портфеля Scion Asset Management во II квартале превышала $2,08 млрд, а к концу III она уменьшилась до $41,7 млн.

Бьюрри известен тем, что одним из первых предсказал падение рынка недвижимости и ипотечного кредитования, которое вызвало финансовый кризис 2008 г. Инвестор сделал ставку против американского рынка недвижимости, заработав для инвесторов фонда Scion Capital $700 млн. Впоследствии его история легла в основу фильма «Игра на понижение». 

В последнее время финансист неоднократно предупреждал инвесторов в своем твиттере о том, что на рынке надулся самый большой пузырь в истории. 

Единственными новыми покупками стали три бумаги: американской военно-промышленной корпорации Lockheed Martin (LMT), дистрибьютора на нефтегазовом и промышленном рынках NOW (DNOW) и биотеха Scynexis (SCYX).

В портфеле без изменений осталась вложения в один из крупнейших в США поставщиков рецептурных препаратов CVS Health (CVS). Сокращены были доли в публичном инвестиционном фонде недвижимости GEO Group (GEO) и CoreCivic (СXW) американская компания, владеющая и управляющая тюрьмами и местами заключения. 

В итоге фонд владеет долями всего в 6 компаниях:

• CVS Health – 40,68%
• Lockheed Martin: –24,82%
• GEO Group – 20,75%
• CoreCivic – 8,79%
• NOW – 2,75%
• Scynexis – 2,21%

Рецептурные аптеки, оружие, недвижимость, тюрьмы, лечение инфекционных заболеваний. Состав более, чем отражает негативный взгляд на текущую мировую обстановку известного инвестора. 

Надо все продавать?

Не всегда даже самые опытные инвесторы оказываются правы, но не согласиться с тем, что в текущий момент рынок выглядит с точки зрения фундаментальных показателей в целом перегретым трудно. Количество вариантов интересных для покупки сокращается, к тому же не исключаю, того, что в ближайшие годы мы начнем наблюдать снижение среднегодовой доходности акций, как класса.

К выбору нужно подходить внимательней, добавляя в портфель разные типы активов, в том числе разные по региональному признаку. Возможно будет необходимо изменить некоторые из привычных стратегий. Привлекательность индексного инвестирования может снизиться. Чаще пересматривать структуру портфеля. Подумать об отказе от тактики «купил и забыл». 

В ближайшее время ФРС начнет поднимать процентные ставки. Опоздал ли с данным решением регулятор или нет зависит от того, с чьей стороны на это посмотреть. Из свежих примеров можно обратить внимание на корреляцию, представленной аналитиками Bank of America, процентной ставки и заработной платы в сегменте малого бизнеса США  — разгону инфляции не стоит удивляться. Исторически можно увидеть, что довольно продолжительное время рынки в процессе поднятия продолжали рост, но итог пока был всегда один. 

БКС Мир инвестиций