Investing.com — Европейский фондовый рынок неубедительно восстановился после утреннего потрясения в пятницу, когда повышение веса циклических акций и заверение Европейского центрального банка оказали рынку некоторую поддержку.

К поздним часам утра континентальный индекс Euro Stoxx 600 упал на 0,5% до 409,70, следуя по курсу своего первого падения за четыре недели. Он отыграл себе около 60% падения на открытии, опередив не только Уолл-стрит, но и резкую распродажу в Азии, где некоторые индексы потеряли более 3%.

Пока краткосрочное направление остается основным для американских фондовых индексов в США, когда они откроются чуть позже, и никаких серьезных уровней поддержки так и не было нарушено. Отчасти это связано с относительной уверенностью в том, что инфляция в Европе резко не поднимется. До начала пандемии экономика еврозоны все еще оставалась слабой: этого мнения за последние 24 часа достигли главный экономист ЕЦБ Филип Лейн и директор Изабель Шнабель, — а уровень налогово-бюджетных и монетарных стимулов, предлагаемых в Европе, по-прежнему на порядок отличается от того, который наблюдается в США.

У европейского рынка, возможно, есть относительно хорошая возможность противостоять текущей распродаже в США, не в последнюю очередь потому, что он не успевал за ним в последние два года, так как оценки были оторваны от реальности. Кроме того, фондовые индексы Европы в значительной степени ориентированы на промышленность и финансы. Эта неделя завершается в пятницу для немецкого химического гиганта BASF (DE: BASFN) солидной прибылью для циклических акций, предсказывая значительное восстановление в этом году. Доминирования акций технологических фирм, которые навсегда теперь зависят от героических предположений о легких деньгах для оправдания своих высоких цен, просто нет. На европейском рынке просто меньше цен, которые нужно «сбивать».

В-третьих, распродажа в США остается во многом феноменом финансового рынка, а не отражением каких-либо ухудшений в реальной экономике. Возобновление торгов все еще остается в силе. Во всяком случае, это подкрепило достигнутое вчера вечером соглашение Европейского Союза на саммите о совместной работе над схемой «паспортов о вакцинации», которая должна упростить пересечение границ туристами в конце года. Примечательно, что чувствительные к туризму испанский и греческий фондовые индексы, как следствие, оказались двумя лучшими среди всех остальных индексов ЕС: IBEX 35 остался в положительной зоне, а Athens General Composite потерял всего 0,2%.

На данный момент европейские аналитики в основном уверены, что это не начало какой-то массовой паники в стиле 2013 года с собственной самореализующейся динамикой, в которой более высокие ставки сдерживают зарождающееся восстановление экономики.

«Мы наблюдаем возврат доходности облигаций с ультранизких до низких уровней как следствие, а не как препятствие на пути к сильному экономическому восстановлению и значительному росту корпоративных доходов в большинстве стран мира, — сказал Хольгер Шмидинг, главный экономист Berenberg Bank, в записке для клиентов в пятницу. — Огромные фискальные стимулы в США и не такая сильная, но все же значительная фискальная экспансия в Европе, сочетание отложенного спроса на потребительские услуги с огромными избыточными сбережениями по обе стороны Атлантики, необходимость пополнения запасов и позитивный прогноз для мировой торговли — это исключительно мощное сочетание».

Его прогноз доходности 10-летних облигаций США на конец года в размере 2% и доходностb их немецких аналогов в размере 0% подразумевает, что европейские облигации сохранят превосходство по доходности, хотя риски для обеих «склонны к росту», отметил он. 

Автор Джеффри Смит