В мире

Мировые фондовые рынки в последние дни не показывают единой трендовой тенденции. Дни уверенного роста чередуются с распродажными сессиями, когда инициатива полностью переходит на сторону медведей. В центре внимания инвесторов главным образом продолжают оставаться история с торговыми взаимоотношениями Китая и США. Торговые споры воспринимаются участниками рынка в качестве фактора риска для глобальной мировой торговли, что в конечном счете может негативно сказаться на темпах роста мировой экономики.

Во вторник мы видели, насколько сильно реагируют рынки на сообщения о том, что часть пошлин на китайские товары будет введена не в сентябре, а в декабре. Подобные решения моментально вызывают рост спроса на рисковые активы и отскок фондовых площадок широким фронтом. Также происходит резкая распродажа «защитных» инструментов типа золота или американских гособлигаций.

Кроме того, во вторник китайское министерство коммерции заявило, что США и Китай через две недели планируют вновь провести телефонные переговоры. На этом фоне наблюдался существенный подъем цен на нефть и американских индексов.

На наш взгляд, реакция может быть краткосрочной. Сообщение о вероятном возобновлении конструктивного диалога между США и Китаем является эмоциональным драйвером для рынков, спровоцировавшим массовое закрытие коротких позиций. Предыдущий переговорный процесс между странами был очень тяжелым и безрезультатным, хотя периодически и сопровождался оптимистичными заявлениями. Поэтому для продолжения устойчивого роста мировых рынков необходимы реальные прорывы в деле решения внешнеторговых проблем.

Нельзя не отметить, что на рынке складывается не совсем здоровая ситуация, когда решения условно одного человека способны оказывать столь значительное влияние на глобальные рынки. Неопределенность в связи с из ничего созданными торговыми войнами рождает склонность к уклонению бизнеса и инвесторов от риска, что в свою очередь снижает общую экономическую активность. В моменте эти факторы могут быть незаметными, но на длинной дистанции все это в том или ином виде трансформируется в более слабую макростатистику. Отражение этого мы видим различных регионах мира. Нельзя не заметить общий тренд на поступательное снижение промышленного PMI в очень многих странах, снижение объемов мировой торговли, падение темпов роста спроса в Китае и Индии (например, на автомобили) и т.д. При этом признаков разворота в мировой экономике по-прежнему не видно.

Параллельно мы получаем все более четкие сигналы о том, что в США растет риск рецессии. Аналитики соревнуются в исследованиях инверсий кривых доходностей гособлигаций США с разными периодами, коллективно отмечая рост статистической вероятности скорого спада в американской экономике.

Тем временем уже 90% компаний из состава S&P 500 отчитались по итогам II квартала, и традиционно большинство лучше ожиданий. Однако совокупная чистая прибыль с учетом прогнозов по оставшимся 10% все же снижается на 0,7%, то есть с учетом небольшого падения в первом квартале, можно говорить, что Штаты в полушаге от рецессии корпоративных прибылей. Примечательно, что 28% компаний упомянули в своих заявлениях тему таможенных пошлин, главным образом комментируя их негативное влияние на свои показатели. В I квартале количество таких организаций было на уровне 21%.

По американскому индексу S&P 500 сейчас складывается не самая оптимистичная техническая картина. О возврате к фазе трендового роста можно будет рассуждать лишь при повторном закреплении выше 2950-2970 п. Ну а пока же шансы на откат ниже 2800 п. остаются достаточно высокими. Учитывая риски снижения длинные позиции по американскому рынку можно хеджировать короткой продажей фьючерса на индекс.