Глобальный финансовый конгломерат Bank of America (BAC) отчиталcя об итогах I квартала 2022 г. Бумаги в моменте реагируют ростом +2,5%.

Рассмотрим отчет более детально и разберемся есть ли сигнал для разворота котировок.

Главное

• Результаты оказались лучше ожиданий
• Чистая прибыль упала на 12% г/г, но выросла на 1,5% кв/кв и составила $7,1 млрд или $0,80 на акцию (прогноз $0,74). Процентный доход (NII) вырос на 13% г/г, до $11,6 млрд. Комиссионные доходы упали до $11,7 млрд (-8% г/г)
• Выручка увеличилась на 2% г/г и достигла $ 23,23 млрд (прогноз $23,18 млрд)
• Размер депозитов вырос до $2,04 трлн (+13% г/г). Займы увеличились на 10% г/г до $974 млрд. Общее количество активов составило $3,23 трлн (+10% г/г)
• Доля списанных кредитов (Net Charge-off ratio) за год снизилась с 0,37% до 0,16% или до $392 млн. Сумма просроченных кредитов в целом осталась без изменений — $4,6 млрд. 
• Расходы снизились на 1% г/г и составили $15,3 млрд. Показатель эффективности улучшился г/г c 68% до 66%, ROTCE составил 15,5% против 17,1% годом ранее.
• CET1 Capital Ratio снизился с 11,8% до 10,4%

Детали

В сегмента ритейл-банкинга выручка выросла на 9% г/г, до $8,8 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 9% г/г, до $2,97 млрд. Расходы снизились до $4,7 млрд (-4% г/г). Показатель эффективности за год улучшился с 64% до 56%. Несмотря на позитивную динамику основных показателей г/г, стоит отметить снижение результатов кв/кв. 

Банк смог привлечь рекордное количество средств на депозиты до $1,056 трлн (+14% г/г). Объем займов снизился на 2% до $284 млрд, но это оказалось выше результатов в IV квартале 2021 г. 

Количество активных пользователей мобильного приложения увеличилось до 33,6 млн. Расходы по кредитным и дебетовым картам выросли на 15% г/г, до $198,5 млрд. Количество активных пользователей сети цифровых платежей Zelle достигло 16,2 млн. Советую инвесторам обращать внимание на динамику роста пользователей данной сети, которой совместно владеют Bank of America, Truist, Capital One, JPMorgan Chase, PNC Bank, U.S. Bank и Wells Fargo — ее роль в финансовом секторе будет только возрастать.

Инвестиционное подразделение банка показало рост чистой прибыли 28% г/г. до $1,13 млрд. Общая выручка подразделения увеличилась на 10% г/г и достигла рекордных $5,47 млрд. Размер клиентских балансов составил $3,71 трлн (+10% г/г). 

Подразделения глобального банкинга показало рост выручки до $5,1 млрд на 12% г/г, но это оказалась значительно меньше прошлого квартала ($5,9 млрд). Размер чистой прибыли сократился на 21% г/г до $1,72 млрд. Несмотря на это, коэффициент эффективности подразделения составил оптимальные 52%. 

Комиссионные упали на 35% до $0,88 млрд. Количество пользователей платформы CashPro для управление платежами, аккаунтами и торговли выросло до 1,7 млн.

Стоит ли ждать разворота

Как и ожидалось отчет оказался лучше прогнозов аналитиков. Результаты в целом можно охарактеризовать как умеренно-позитивные. 

По итогу года прибыль должна упасть на 8%, а выручка вырасти на 6,4%. Несмотря на потенциальное снижение чистой прибыли, динамика показателей у Bank Of America может быть одной из лучших в этом году среди крупных банков. Более того, ожидаю, что результаты могут оказаться несколько выше консенсус-прогнозов. Продолжение роста ставки будет оказывать умеренно-положительный эффект на размер чистого процентного дохода, так как соотношение займов/депозитов продолжает падать и банк в полной мере не сможет воспользоваться эффектом увеличения ставки.   

После публикации результатов за IV квартал котировки не смогли полностью оправдать ожидания роста, не достигнув пару процентов до указанных целей. Из-за увеличивающихся рисков потенциальной рецессии, а также быстрого процесса инвертирования кривой цена акций снижается с начала года.

От текущих уровней велика вероятность формирования локального отскока. Сигналов для покупки нет. В целом, рекомендую рассматривать акции пока только для краткосрочных и среднесрочных приобретений при появлении сигналов на технической картине, так как вероятность продолжения снижения до уровня $34 сохраняется. Картины для разворота котировок на данный момент не сформировано.

Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям Bank of America находится на уровне $49 за акцию, что выше текущей цены на 30%. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером BAC.

БКС Мир инвестиций