finbi.ru — Компания AstraZeneca (NASDAQ:AZN) напомнила всем, какими были слияния и поглощения в сфере биотехнологий до пандемии. Компания согласилась купить американскую фирму Alexion Pharmaceuticals (NASDAQ:ALXN) за $39 млрд, что даст ей доступ к высокоприбыльному миру лечения редких заболеваний.

Поступив таким образом, AstraZeneca диверсифицирует свой собственный поток доходов, защитит себя от последствий «обрыва патента», и как она надеется, укрепит генерирование денежных средств как для обслуживания дивидендов, так и для снижения долгового бремени — одной из немногих долгосрочных проблем акционеров.

Цена акций Astra упала более чем на 6% после открытия торгов в Нью-Йорке, вслед за падением на лондонской бирже, на фоне некоторых опасений, что появление конкурента может еще выше поднять цену покупки. Цена сделки и так содержит премию в размере около 43% от среднемесячной цены Alexion, которая на первый взгляд может показаться высокой, но является нормой в этом секторе. В любом случае, Astra покрывает две трети затрат за счет собственных ценных бумаг.

Цена акций Alexion за последние четыре года осталась прежней, не в последнюю очередь из-за опасений по поводу истечения срока действия патента, которые лишь частично сняты разработкой препарата Ultomiris — второго поколения препарата Soliris, считающегося «дойной коровой» этой компании.

Согласно последним обновленным данным Alexion, продажи его препарата Ultomiris в третьем квартале более чем утроились в годовом исчислении, что дает основания предполагать, что компания успешно переводит пациентов на новый препарат, патентная защита которого действует дольше.

Все это дает AstraZeneca уверенность в том, что сделка увеличит прибыль на акцию на 10% в течение следующих трех лет, при этом годовой синергетический эффект в размере $500 млн в значительной степени компенсирует единовременные затраты в размере $650 млн. В отчете также говорится, что выплата дивидендов будет «существенно улучшена».

Пока компания берет в долг $17,5 млрд для финансирования сделки, и около 20% этой суммы пойдет на рефинансирование долга Alexion.

Мало кто помнит, что именно такой шаг сделал однажды акции AstraZeneca самыми ценными акциями индекса FTSE100 еще до событий этого года. Интенсивное освещение гонки за вакциной от COVID-19 оставило в тени большую часть долгосрочных шагов в секторе биотехнологий.

Сделка показывает, что компания не забыла о том, чтобы планировать жизнь после пандемии —  это правильно, учитывая, что она вряд ли заработает много на своей вакцине: она пообещала распространять ее более или менее по себестоимости до тех пор, пока продолжается пандемия.

Автор Джеффри Смит