finbi.ru — Американские акции переоценены на 10-15%, но речь о «пузыре» пока вести рано, считают аналитики «ВТБ Капитал Инвестиции».

Если исходить из определения пузыря как быстрого роста цен на активы, вызванного бурным поведением рынка и приводящего к ценам, значительно превышающим внутреннюю стоимость активов, с последующим их быстрым снижением, то в целом, на их взгляд, картина пока не свидетельствует о 100-процентном образовании «пузыря».

При этом ряд факторов подтверждает, что рынок движется в этом направлении. Так, после мартовского падения рынок продемонстрировал стремительный и мощный взлет: все основные индексы достигли к настоящему моменту исторических максимумов.

«Индекс Dow Jones за последние 6 мес. вырос на 57%. Последний раз такая динамика наблюдалась в декабре 1933 года», — пишут аналитики ВТБ (MCX:VTBR) в своем телеграм-канале.

Что касается бурного поведения рынка, то тут нет объективных показателей, но «субъективные оценки однозначно указывают о растущем интересе инвесторов к рисковым инвестициям».

На главный вопрос — о перекупленности большинства активов в ВТБ отвечают отрицательно.

«Когда мы оцениваем актив, мы используем 10-летнюю доходность гособлигаций США для дисконтирования денежных потоков. При текущей ставке (0,95%), по нашей оценке, американские акции переоценены на 10-15%, что еще не позволяет говорить о „пузыре“ на рынке», — отмечают специалисты банка.

По их мнению, до тех пор, пока ФРС удерживает процентные ставки на низком уровне, фондовые рынки не кажутся сильно переоцененными. При этом они ждут, что в 2021 году доходность 10-летних облигаций США вырастет до 1,3%.

В условиях, когда рынок акций США все же демонстрирует некоторые признаки «пузыря», они советуют проявлять высокую степень терпения и дисциплины.

Между тем, не все участники фондового рынка разделяют эту точку зрения.

«Я такого пузыря, пожалуй, не видел с 2000-х годов», — цитирует Forbes слова управляющего директора «Ренессанс Капитала» Максима Орловского.

Он отмечает, что надуванию пузырей способствует политика дешевых денег.

«Есть вероятность того, что мы увидим в ближайшем будущем повторение кризиса 2000 года (кризис доткомов) — после бурной вечеринки последуют дни мучительного похмелья», — говорит Орловский.

Опрошенные Forbes управляющие и аналитики отмечают, что речь идет прежде всего о перегреве в IT-секторе, который получил импульс роста в пандемию благодаря карантину и удаленной работе.

Однако он может замедлить рост, признаки стагнации уже были заметны при появлении новостей о вакцинах, а после начала массовой вакцинации и выхода мировой экономики из локдауна, сектор может ожидать коррекция, что заставляет некоторых инвесторов выходить из акций IT-компаний.

Другие же секторы, в частности туристический и гостиничный бизнес, авиаперевозки, своим падением компенсировали этот рост, что не дает оснований говорить об общей перегретости рынка, считает руководитель исследований глобальных рынков «Финам» Михаил Аристакисян.

Текст подготовила Александра Шнитникова