Итоги заседания ФРС будут опубликованы в среду, 26 января. Дальнейшие перспективы монетарной политики в США сейчас особенно важны.

В 22:00 МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, прочие параметры монетарной политики и стейтмент (пояснительная записка) регулятора. В 22:30 МСК состоится пресс-конференция Джерома Пауэлла.

Основные параметры

Предполагается, что ключевая ставка останется без изменений, на уровне 0–0,25%. Медианный прогноз участников Комитета по операциям на открытом рынке предполагает увеличение ключевой ставки до 0,6% до конца 2023 г.

Сейчас проходит Tapering. Выкуп сокращен на $30 млрд в месяц — $20 млрд Treasuries и $10 млрд ипотечных облигаций. На этот раз общий объем сокращения выкупа может дойти до $60 млрд, к марту выкуп может завершиться. ФРС будет корректировать выкуп в зависимости от экономических условий. Участники Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ждут трех-четырех подъемов ставки в 2022 г.

Важен взгляд в будущее — оценка регулятором перспектив кредитно-денежной политики, учитывая пандемию коронавируса. На этот раз высока вероятность официального анонсирования сворачивания программы QE.

Читайте также: «Почему снижение ставки ФРС выгодно для рынка акций»

В деталях

• Общее состояние экономики — регулятор отметил, что благодаря прогрессу вакцинации и фискальному стимулированию показатели экономической активности продолжили укрепляться. Сектора, наиболее серьезно пострадавшие от пандемии, в последние месяцы улучшились, однако, продолжают испытывать воздействие от COVID-19. В целом финансовые условия остаются благоприятными, что частично оправдано монетарной политикой ФРС. В III квартале ВВП США вырос на 2,3% (кв/кв), после увеличения на 6,7% во II квартале. Сервис GDPNow ФРБ Атланты предполагает 5,1%-й прирост показателя в I квартале.

• Рынок труда — один из двух основных факторов, на который ориентируется ФРС. Число занятых в несельскохоз. секторе (non-farm payrolls) в декабре увеличилось на 199 тыс., после увеличения в ноябре на 249 тыс. Уровень безработицы составил 3,9%, по сравнению с 4,2% годом ранее. До коронакризиса наблюдалось около 4%. Согласно декабрьскому прогнозу Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), по итогам 2022 г. безработица составит 3,5%.

• Инфляция. Руководство ФРС предполагает, что всплеск инфляции будет временным. Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) будет стремиться к достижению инфляции умеренно выше 2% на некоторое время с тем, чтобы ее средний уровень за определенный период составлял 2% и долгосрочные инфляционные ожидания были четко зафиксированы на уровне 2%.

Потребительская инфляция (CPI) в январе увеличилась с 6,8 % до 7% годовых. В марте 2021 г. она превысила 2% годовых. Согласно сегменту облигаций, защищенных от инфляции (TIPS), инфляционные ожидания в Штатах на ближайшие 5 лет составляют около 2,3% годовых. В декабре речь шла о 2,8% годовых.

• Влияние доллара. С декабря пара EUR/USD находится в боковике. В целом динамика отображает тенденцию по монетарному стимулированию. Пока ситуация некритична с точки зрения валютного фактора. В целом сильный доллар не выгоден для американских экспортеров. Есть риски спуска пары в район 1,12.

• Оценка рисков. Пандемия коронавируса — еще какое-то время будет ключевым риском. В фокусе — омикрон-штамм коронавируса, который может пройти пик зимой. Также стоит отметить бюджетно-налоговую политику (проект по увеличению налогов) и геополитические риски (взаимоотношения с Китаем).

Читайте также: «Как формируются ожидания по ставке ФРС»

Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.


Прогноз по монетарной политике

Внимание — на стейтмент ФРС, последующую речь Джерома Пауэлла.
Ранее регулятор отмечал, что будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС учитывает показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия. Федрезерв готов использовать все доступные инструменты в случае необходимости.

Есть ожидания, что сворачивание QE продолжится до марта. Согласно сегменту деривативов (сервису CME FedWatch), около 90% ключевая ставка будет повышена в марте.
В среду вечером возможна волатильность. При прочих равных условиях, конкретные указания на сворачивание объема монетарного стимулирования негативны для рынка акций и позитивны для курса доллара.

Источник: CME FedWatch

БКС Мир инвестиций