Японский Nikkei (+1,9%)
Китайский Shanghai Composite (+0,3%)
Южнокорейский Kospi (+0,2%)
Гонконгский Hang Seng (-0,6%)
Австралийский ASX (-0,5%)

О главном

Решение ФРС по ставке и программе количественного смягчения было ожидаемым. Сроки отхода ЦБ от околонулевой стоимости фондирования смещаются на весну, темп сокращения QE удваивается. Причина — долгоиграющая инфляция.

Монетарное ужесточение в среду вечером взывало бурю эмоций, но локальную победу одержали фондовые быки. Оптимизм выглядит иррациональным, учитывая неминуемое удорожание кредитных ресурсов и грядущую переоценку стоимости бизнеса в меньшую сторону.

Волна роста захлестнула и товарные рынки. Нефть Brent, уцепившись и за неожиданно сильное сокращение американских резервов сырой нефти, вернулась над $74 за баррель. Устойчивость скачка вверх вновь вызывает скептицизм.

Азиатские рынки

Европейские трейдеры сегодня будут отыгрывать ночной вынос американских индексов акций.

Китайский Shanghai Composite сдержанно реагирует на локальное ралли США. Индекс зажат между двумя планками — годовыми максимумами над 3700 п. и поддержкой среднесрочного тренда немногим выше 3600 п. Видится, без проверки на прочность области спроса не обойтись.

Японский Nikkei демонстрирует более выраженную реакцию. Индекс повышается почти на 2% вслед за бенчмарками Штатов. Здесь сказывается эффект ослабления йены — экспортоориентированные компании страны выиграют на внешнеторговой арене от девальвации нацвалюты. Пара USD/JPY вернулась над 114 в ожидании дальнейшего укрепления доллара на глобальном валютном рынке. Потери йены с начала года — 11%.

Австралийский ASX, напротив, понижается в полпроцента, несмотря на высокую корреляцию странового индекса с траекторией американского S&P 500. Скорее всего, инвесторов отпугивает монетарная неопределенность. Развитые экономики переходят к циклу ужесточения, борясь с инфляцией, а РБА настаивает на сохранении стимулирующих мер, невзирая на аналогично высокое ценовое давление в экономике. Среднесрочная траектория ASX не вызывает оптимизма.

Таким образом, обстановку на рынках АТР сегодня можно назвать спокойной, что не помешает европейским инвесторам отыграть открытие четверга вверх. При этом большинство индексов азиатского региона скептически оценивает вчерашний бурный подъем американского рынка, на что есть веские основания. Ужесточение ДКП приводит к росту кредитной нагрузки корпораций, а это фактор к пересчету их прогнозной стоимости.

Американские площадки

Оценки скорейшего сворачивания фискально-монетарного стимулирования подтвердились. ФРС торопится завершить количественную программу, наблюдая за ежемесячным обновлением метрик по инфляции. Идея кратного секвестра QE, высказанная в ноябре, реализовалась — минус $30 млрд.

Однако сжатие ликвидности не помогло игрокам на понижение рынка акций. Накануне наблюдался импульсный подъем индексов, а бенчмарк широкого рынка акций S&P 500, прибавив, более 1,5%, вновь взлетел в область исторических максимумов. Утренний фьючерс продолжает подъем — 4710 п., что, конечно, позитивно для европейских игроков на повышение.

Техническая поддержка на 4630 п. по S&P 500 так и осталась за быками, но, по крайней мере, теперь понятен уровень принятия решения фондовыми медведями.

Что касается стоимости фондирования, то Федрезерв, видимо, совместит по времени окончание QE с началом подъема ставки. Судя по темпу сокращения количественной программы, QE максимум истекает марте, а фьючерсы на ставку показывают превышение вероятности ее подъема уже на майском заседании Комитета по открытым рынкам.

Прогноз сводится к трем повышениям ставки в 2022 г. и по 2 шага в последующие два года. Тем самым, в ближайшие 2 года ставка ФРС может с текущих 0,25% подняться в 8 раз, а то и больше. В таких макроэкономических условиях иррациональное поведение инвесторов рано или поздно приведет к достаточно болезненному откату рынка, понять бы предел эйфории.

Таким образом, баланс ФРС все еще растет, но темпы накачки уже отрицательные. С такой скоростью изъятия ликвидности программа QE полностью завершится в марте, тогда и ставка по федеральным фондам оторвется от нуля. Но инвесторы рынка акций пока отмахиваются от неминуемого ухудшения кредитных условий.

Драйвер взлетевшего ночью американского рынка найдет отражение и в курсе российских бумаг и нацвалюты, но лишь в рамках отскока отечественного рынка на фоне временного затухания негативного геополитического фактора. Ближайшее сопротивление индекса МосБиржи — 3680 п.

Сырье

Цены на нефть разделили оптимизм быков рынка акций США. От минимума среды контракты прибавили 3%, и сегодня утром фьючерсы на Brent курсируют у $74,5 за баррель.

Отскок нефти поддержала и статистика по запасам американской сырой нефти. Вышедшие данные Минэнерго (EIA) противоречили консенсус-прогнозу: недельное выбытие резервов на 4,5 млн баррелей оказалось более чем в 2 раза выше ожиданий, и в 5 раз превзошло ранние оценки независимого Американского института нефти (API).

Технически, среднесрочное охлаждение commodities в русле долгосрочного восходящего тренда имеет все шансы на продолжение. Закрытие года по Brent по-прежнему ожидается выше $70, а уровень $74 еще будет многократно испытан на прочность.

БКС Мир инвестиций