Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 73,4 (-0,6%)
Пара EUR/RUB TOM: 82,8 (-0,6%)

В деталях

Положительный фон на рынках рискового капитала вызван снижением опасений вокруг мутирующего вируса. Инвесторы боялись очередных социально-экономических барьеров, но, видимо, пока ждать локдаунов не стоит.

Однако для покупателей бумаг есть преграда в грядущем ужесточении монетарных курсов ЦБ. Сокращение стимулов способно привести к подъему ставок кредитного рынка и по цепочке — к удорожанию ресурсов для корпораций.

По крайней мере траектория глобальных резервных валют точно отражает оценки секвестра QE и более раннего повышения ставки фондирования ФРС. Российская нацвалюты также ориентируется на жесткий монетарный цикл регулятора, отыгрывая декабрьские потери.

Нефтяные контракты подыгрывают участникам на укрепление финансовых инструментов, включая валюты, стран-экспортеров энергоносителей. При этом устойчивой ситуацию на товарном рынке назвать сложно — снижение спроса может еще усилиться и повышением предложения.

Индекс доллара США (DXY: 96,2 п.) приготовился к вердикту ФРС. В среду валютный рынок ярко отыграет решение регулятора по ставке и темпу количественной программы стимулирования. Если пока ставка останется у нуля, но сроки явно сдвинутся на первую половину 2022 г., то скорость секвестра QE может возврати многократно.

ЦБ США вынужден бороться с рекордной за последние пол века инфляцией, даже невзирая на сохраняющиеся риски охлаждения экономики. Лучше постепенное сдувание, чем неожиданный взрыв.

Первая реакция доллара на разворот ДКП, вероятно, будет сильно вверх, после чего и возможна некоторая коррекция DXY. Ориентир по инструменту — под 98 п.

Цены на нефть в понедельник прибавляют 1,5%, курсируя у $76,5 за баррель марки Brent. Фактор восстановления добычи нефти в Штатах до полуторалетних метрик не возымел результата.

Видится большая спекулятивная составляющая в динамике срочных контрактов. Очевидными рисками для товарных рынков выступают ужесточение центробанков, наращение резервов, повышение добычи производителей сырья, эпидемиологическая картина.

Важный фактор — инфляция сырьевых цен, играющая значительную роль в общемировом подъеме цен на товары и услуги. По мере удорожания жизни, спрос на энергоресурсы может снизиться.

Тем не менее скачок Brent вверх оказывает положительное влияние на нефтегазовые активы и валюты стран, ориентированных на экспорт сырья.

Российский рубль продолжает отбивать потери ноября-декабря. Для нацвалюты сильный отскок нефти от минимумов из-под $66 к $76 поддерживается и фактором ЦБ. Оба драйвера пока пересиливают негативный геополитический аспект.

Если фон позволит, то в ближайшие дни рубль может укрепиться и к 72,5 за доллар. А ориентиром выступит пятничное заседание регулятора, где ЦБ намерен поднять ставку.

В качестве планки риска, ограничивающей разрастание девальвационных ожиданий в рубле, по-прежнему рассматривается 74,5 по паре USD/RUB.

Индекс государственных облигаций RGBI: 134,64 п. осторожно поднимается, осознавая и риски грядущего превышения ставки фондирования выше уровня 8%. Бурной активности продавцов в долговом сегменте рынка уже не замечается, поскольку текущие доходности долгосрочных бумаг уже показывают 8,5%, а это якобы анонс шага ЦБ в +100 б.п.

Тем самым ожиданий закрепления RGBI под минимумами ноября нет, а вот оценки подъема цен бондов на 2022 г. сохраняют свою актуальность.

БКС Мир инвестиций