(Рейтер) - 1/ЯСТРЕБИНЫЙ ГЛАЗ Заседание Европейского центрального банка запланировано на четверг, и поток недавних комментариев от поклонников ястребиной политики наводит на мысль, что в ходе него могут состояться оживленные дебаты. Инфляция в еврозоне достигла 10-летнего максимума в 3%. Рынки, может быть, и готовы проигнорировать шум вокруг ценового давления, которое обычно рассматривается как временное, но ястребиная риторика немецких, голландских и австрийских чиновников уже является причиной для беспокойства. Экономисты считают, что ЕЦБ еще слишком рано объявлять о сворачивании стимулов, но в четверг он может решить снизить темпы покупки своих облигаций. Если рынки истолкуют такой шаг как ястребиный, то доходность евро и облигаций, скорее всего, вырастет. Главе ЕЦБ Кристин Лагард будет непросто донести свою позицию. 2/СЛОЖНАЯ ПРОБЛЕМА Насколько устойчива нынешняя волна инфляции? Ожидаемые в пятницу данные об индексе цен производителей в США за август могут дать некоторые подсказки после того, как в июле был зафиксирован самый резкий прирост в годовом исчислении более чем за десять лет. При этом инфляционное давление опровергает мнение ФРС о том, что рост цен, скорее всего, окажется временным. Большой скачок PPI произошел в связи с тем, что быстрое восстановление экономики вызвало несоответствие между спросом и предложением, в результате чего производители столкнулись с проблемой нехватки запасов, ростом цен на сырьевые товары, глобальным дефицитом морских контейнеров и увеличением стоимости рабочей силы. Некоторые опасаются, что постоянные сигналы растущей инфляции могут подтолкнуть ФРС к сворачиванию "легких денег" быстрее, чем ожидается. Председатель ФРС Джером Пауэлл неоднократно говорил, что нынешний всплеск инфляции носит временный характер, и заверял рынки, что руководители ЦБ будут взвешенно подходить к сокращению ежемесячных покупок облигаций. 3/НАРОДНЫЙ БАНК БЕЗМОЛВСТВУЕТ В то время как ФРС закладывает основу для сворачивания стимулов, разговоры о смягчении политики сглаживают разочарование от плохих экономических данных в Китае, где импульс восстановления экономики практически иссяк. Торговые данные во вторник, вероятно, завершат череду слабых статистических отчетов, последний из которых показал, что рост в обрабатывающей промышленности КНР в августе остановился, а в сфере услуг развернулся к спаду - и все это начинает вызывать вопросы о реальной силе юаня. Экономисты, скачущие шанхайские акции и ралли на рынках облигаций говорят о необходимости смягчения политики уже в этом году, возможно, путем снижения нормы резервных требований банков. Руководству Народного банка Китая, возможно, стоит уделить особое внимание застройщикам, если оно хочет вновь увидеть рост и поток финансирования после жесткой борьбы с закредитованностью сектора недвижимости. 4/ ЕСТЬ ОДИН ПУТЬ - НАВЕРХ! (НУ, ПОЧТИ) Пока Федрезерв, ЕЦБ и Банк Японии спокойно наблюдают за ростом инфляции, развивающиеся экономики такого позволить себе не могут, и мы увидим новые подтверждения этому в ближайшие дни. Волатильность валют emerging markets может многократно усилить рост цен, и поэтому центробанкам нужно быть настороже. В России, где инфляция находится на пятилетнем максимуме, процентные ставки могут быть повышены в пятый раз с начала года в пятницу. Центробанк Перу также может увеличить размер ключевой ставки на 50-75 базисных пунктов в четверг, аналогичный шаг может предпринять Национальный банк Украины. И даже ЦБ Польши, одинокий "голубь" Европы, может сменить риторику на более "ястребиную" по итогам заседания в среду. 5/ ПОЛИТИКА И РИСКИ Мероприятия в память об атаках на Всемирный торговый центр в Нью-Йорке 11 сентября два десятилетия назад пройдут после хаотичного вывода войск США из Афганистана, который вызвал озабоченность в отношении новых террористических угроз и множество гуманитарных проблем и вопросов в области безопасности.

Последние события являются мощным напоминанием о том, что признаков снижения политического риска практически нет и происходят некоторые важные сдвиги от изменения международных союзов к политической переориентации. Но рынки обращают более пристальное внимание на растущие политические риски: премьер-министр Японии Есихидэ Суга только что решил уйти; немцы 26 сентября идут на выборы, которые могут стать судьбоносными с уходом канцлера Ангела Меркель после 16 лет пребывания у власти, а ноябрьские выборы в Чили могут привести к тому, что маятник в регионе качнется еще дальше влево. (Том Уэстбрук в Сингапуре, Дхара Ранасингхе, Марк Джонс и Карин Строхекер в Лондоне, Ира Иосебашвили в Нью-Йорке. Перевели Алексей Кузьмин и Владимир Садыков. Редактор Анна Козлова)