Investing.com — После беспрецедентного давления властей Китая на всю технологическую отрасль один из любимцев инвесторов и крупнейший игрок на рынке — Tencent Holdings Ltd (HK:0700) — стал «изгоем», когда июль одним махом стер около $170 млрд его рыночной стоимости, пишет Bloomberg.

По данным на вечер среды китайский интернет-гигант упал уже на 23%, что стало самым большой потерей акционерного капитала за данный период. Среди других пострадавших — также акции крупных китайских компаний, среди которых Meituan (HK:3690) и Alibaba (NYSE:BABA) Group Holding Ltd.

Правда, справедливости ради нужно отметить, что когда Пекин решил немного «ослабить повода» этим утром, и смягчить опасения рынка по поводу последних репрессий в сфере частного образования в стране, акции Tencent немного восстановились.

Напомним, что репрессии начались в Китае изначально в самом прибыльном секторе — высоких технологиях, которые, как считается, представляют потенциальную угрозу для безопасности данных и финансовой стабильности страны. Позже в этот круг «неугодных» были добавлены и другие некогда высокоразвитые отрасли, такие как частное образование.

По мнению директора Pegasus Fund Managers Ltd Поля Понга, «конца регулятивным мерам не предвидится, так как безопасность данных — главный приоритет для политиков в ближайшие годы. Это новая норма, и чтобы справиться с этим, необходимо скорректировать оценки, особенно для таких технологических гигантов, как Tencent».

Конкретно для Tencent санкции означают потерю эксклюзивных прав на потоковую передачу музыки и антимонопольные штрафы, а также приостановка регистрации новых пользователей в популярном сервисе WeChat.

Пока, несмотря на санкции против Tencent, большинство аналитиков воздерживается от снижения своих целевых оценок ее акций: из 68 аналитиков, отслеживающих рейтинг Tencent, 62 по-прежнему рекомендуют их к покупке.

При этом средняя целевая цена акции, по мнению аналитиков, составляет 736,3 гонконгских доллара, что на 65% выше цены закрытия в среду 447,2 гонконгских долларов. При последней цене акция компании торгуется с прибылью в 22,5 раза выше форвардной, что значительно ниже ее исторического среднего значения в 30 раз. «Торговля акциями Tencent ниже цены 500 гонконгских долларов является привлекательной, но ключевым моментом, за которым стоит наблюдать, будет ее предстоящая прибыль», — сказал Понг, добавив, что, если компания сможет добиться роста на 20-30%, ее акции могут хорошо восстановиться.

Еще одним моментом, который может помочь компании, это любой существенный выкуп акций ее руководством: это развеет нынешние опасения инвесторов.



«Мы считаем, что если крупные интернет-компании объявят о новых программах обратного выкупа акций или увеличат размер существующего обратного выкупа, это продемонстрирует уверенность руководства в фундаментальных показателях и убедит инвесторов в перспективах роста прибыли», — заявила аналитик Citigroup (NYSE:C) Алисия Яп.



Сразу после шокового эффекта, вызванного последними действиями пекинских властей против частного репетиторского бизнеса в стране стоимостью $100 млрд, что вызвало опасения по поводу более широкого преследования китайских технологических компаний, котирующихся за рубежом, регулятор Китая по ценным бумагам попытался развеять страхи международных инвесторов и банков. Он провел в среду вечером совещание по телефону с руководителями глобальных инвесторов, крупнейших банков Уолл-стрит, включая BlackRock, Fidelity, Goldman Sachs (NYSE:GS) и JPMorgan, и китайских финансовых групп, пишет Financial Times.

Это возымело некоторый эффект: акции Tencent и Alibaba, котирующиеся в Гонконге, подскочили на 10% и 7,7%, соответственно, более широкий индекс Hang Seng Tech вырос на 8%, индекс ChinaAMC CSI 300 Index ETF (T:1575) для акций, котирующихся в Шанхае и Шэньчжэне, закрылся почти на 2% выше, в то время как ориентированный на технологии индекс SME-Chinext 500 завершил день ростом более чем на 5%.

Информированный источник в Китае сообщил, что совещание, организованное Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC), доказывает, что китайское правительство не «полностью глухо к настроениям международных инвесторов», но добавил, что это все равно пока не развеяло опасений по поводу будущей регуляторной политики: «Эти правила исходят не от CSRC, а гораздо выше». Возможно, осознавая, что «перегнул палку», Китай попытался заверить международных инвесторов, что действия в отношении образовательных технологий были единичным случаем.

На данный момент самый насущный вопрос, на который правительство страны пока не дало ответа, это затронут ли меры регулирующих органов структуру «предприятий с переменной долей участия» (VIE), которую многие крупные китайские Big Tech использовали для листинга за рубежом. Новые правила для частных репетиторских компаний включают ограничения на их способность использовать структуру VIE, которая также использовалась технологическими компаниями, вроде Alibaba и Pinduoduo, для листинга в США. Она официально не признана в Китае, но позволяет глобальным инвесторам обойти контроль правительства КНР над иностранной собственностью в некоторых отраслях промышленности.

Что касается ситуации с кибербезопасностью, то власти по соображениям национальной безопасности инициировали пересмотр схемы листинга китайских компаний за рубежом, если у них есть более чем 1 млн пользователей. Ответом Уолл-стрит послужило срочное перенаправление IPO китайских компаний из Нью-Йорка в Гонконг.

— При подготовке использованы материалы Bloomberg и Financial Times