Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 76,1 (+0,4%)
Пара EUR/RUB TOM: 82,7 (+1,5%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,23 (-1,7%)

В деталях

Торговая неделя встречает инвесторов бумаг в красном. Распродажи в США и Азии способны перекинуться и на европейские площадки. Доминирующий фактор — инфляционное давление, приводящее к повсеместному росту ставок кредитных рынков. При этом геополитика лишь ухудшает ценовую конъюнктуру в экономиках.

Американская валюта по-прежнему пользуется высоким спросом, выступая в качестве тихой гавани. А российский рубль, вероятно, завершил процесс стремительного укрепления на фоне снятия финансовыми властями ряда ограничений.

На энергетическом фронте динамика фьючерсов разнонаправленная. Если нефтяные контракты демонстрируют слабость из-за желания США повысить предложение сырья на рынке, то на газовых хабах продолжается взлет цен из-за риска перебоев поставки и низких резервов.

Российский рубль в пятницу добил игроков на ослабление рубля к значениям ноября прошлого года — 71 за доллар и 77 по евро. Причем ускорение падения валютных пар произошло уже после внепланового понижения ставки ЦБ до 17%.

Во-первых, сначала игроки оценили смягчение монетарного курса недостаточным для купирования имеющихся ограничений ЦБ по валюте, а во-вторых, сказывалась инерционная природа инструментов, когда игроки против тренда были вынуждены закрывать в спешке убыточные позиции. Обычно, после капитуляции одной из сторон биржевого процесса и происходит разворот. По итогам пятницы рубль потерял дневной прирост, а на графике сформировалась достаточно устойчивая формация к ослаблению нацвалюты.

Позже стали приходить и другие новости от регулятора — брокерская комиссия 12% на операции с долларами, евро, фунтами отменена. А через неделю появится какая-то возможность приобретения наличной валюты.

Снятие барьеров — залог остановки мощнейшего укрепления нацвалюты. Ранее со своего ценового минимума рубль отбил более 40% потерь у доллара и евро, а юань рухнул на 50%.

Теперь есть вводные для восстановления валютных пар. Учитывая высоковолатильную природу валютных инструментов, нельзя исключать достаточно эмоционального старта и последующего развития вверх по доллару и евро.

Ближайшими техническими ориентирами отскока пар видятся — 80 по USD/RUB и 88 по евро. Но и это может быть не предел — есть планки на 90 за доллар и под 100 по евро. Выше — вряд ли. А евро может и вовсе проигрывать в прыти доллару, поскольку на глобальном валютном рынке американская нацвалюта теснит европейскую.

В среднесрочной же перспективе девальвационные ожидания будут подавлены на фоне продолжающейся паузы по бюджетному правилу и сохранения квот 80%-ой продажи выручки экспортерами.

Индекс доллара США (DXY: 99,9 п.) сделал цель в 100 п. Факторы за доллар — ускорившийся цикл нормализации ДКП ФРС США и активизация защитной функции доллара в обстановке ухода инвесторов из рисковых бумаг.

Так, менее чем через месяц Федрезерв продолжит подъем ставки, а его баланс, раздутый во время пандемии до невероятных $9 трлн, начнет сокращаться со скоростью $95 в месяц. Это очень весомый фактор для снижения аппетита в рисковых бумагах через рост ставок кредитного рынка.

На этапе монетарного смягчения ЦБ РФ при ускоренном закручивании гаек ФРС фактор DXY может носить дополнительный усиливающий негативный характер для рубля.

Нефть падает на 2%, а Brent пытается удержаться выше $100. Есть вероятность, что участники рынка еще поторгуют на двузначных уровнях.

США и Международное энергетическое агентство стремятся выпустить на рынок свои резервы, чтобы сбить ценовое давление сырья на инфляцию, а заодно и ограничить экспортный потенциал России.

Также против нефтебыков играет фактор роста американской буровой активности и недельное наращение запасов сырой нефти. Наконец, сохраняются барьеры пандемии в КНР — крупнейшем импортере мира.

При этом падение фьючерсных контрактов на Brent окажет лишь утяжеляющее воздействие на валюты-экспортеров, поскольку основным факторов курса при все же очень высоких ценах служат как физические объемы поставок, так и внутренние валютные ограничения.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 119,01 п.) подтвердил наши прежние оценки. Расчеты сводились к недостаточному учету ОФЗ фактора грядущего смягчения ЦБ. Как только регулятор снизил ставку, индикатор цен долгосрочных бондов молниеносно взлетел свыше 3%.

Ориентиром восстановления была планка на 120 п. В принципе, RGBI у цели. При этом ожидания сводятся к дальнейшему монетарному смягчению и фактически состоявшемуся развороту цикла ДКП ЦБ. А значит, доходности бумаг могут быть еще ниже, а цены бондов — выше текущих.

БКС Мир инвестиций