В среду президент России заявил, что расчеты за поставку российского газа в «недружественные страны» будут осуществляться в рублях. Разбираемся, что это может означать.

Что предлагается

Президент попросил правительство направить директиву Газпрому внести изменения в действующие газовые контракты. При этом изменения коснутся только валюты платежа, принципы ценообразования в заключенных ранее контрактах останутся неизменными. Всем зарубежным потребителям будет предоставлена прозрачная процедура проведения платежей, включая приобретение рублей на российском внутреннем валютном рынке. Порядок совершения операций будет определен Банком России и правительством в течение недели.

Как это может выглядеть на практике

Цена в контрактах Газпрома определяется по определенным формулам, входными аргументами для которых выступают рыночные бенчмарки. Порядка 80% контрактов Газпрома имеют привязку к ценам на европейских газовых хабах, где ценообразование происходит в евро, и еще 20% — привязку к ценам на нефть, которые формируются в долларах США.

Если механизмы ценообразования останутся прежними, то переход на рубли будет иметь исключительно технический характер. Например, европейские потребители могут покупать рубли по курсу на дату платежа и сразу перечислять их в качестве оплаты Газпрому. Но пока это лишь предположения, точный механизм расчетов и определения обменного курса станет известен позднее.

Что это означает для рубля

Сейчас Газпром обязан продавать 80% валютной выручки в трехдневный срок. Точную долю «недружественных» в валютной выручке оценить сложно, но в натуральном выражении это более 80% от всего экспорта в дальнее зарубежье. Теперь валюту за эти поставки «недружественные страны» будут продавать самостоятельно, транзакционные издержки — на них. В целом общий баланс сил на валютном рынке, скорее всего, существенно не поменяется.

Что это означает для Газпрома

Для Газпрома тоже, по большому счету, ничего не поменяется. Теперь конвертация валютной выручки в рубли будет происходить автоматически, что может несколько снизить транзакционные расходы компании на конверсионные операции. Однако в общем масштабе бизнеса это не столь существенные суммы.

Важным фактором может быть снижение рисков того, что платежи за российский газ могут быть заблокированы из-за новых санкций ЕС или иных мер политического характера. Теперь расчеты за газ будут происходить в рублевой юрисдикции и риски неплатежей, в теории, ложатся на европейских потребителей.

Однако сейчас в Европе идет дискуссия на тему возможности отказа от российского газа. Пересмотр валюты платежа может устроить далеко не всех контрагентов, что будет способствовать оживлению этой дискуссии.

Как отнеслись к решению европейские контрагенты

Представитель Германии назвал решение России «нарушением договоров» и сообщил о том, что страна будет обсуждать дальнейшие действия с европейскими партнерами.

Австрийская энергетическая компания OMV, в прошлом партнер Газпрома по проекту газопровода Северный поток–2, планирует и дальше оплачивать поставки газа в евро. Об этом рассказал ее глава Альфред Штерн, сославшись на условия действующих контрактов.

Советник премьер-министра Италии по экономике Франческо Джавацци заявил, что решение еще не принято, но, по его мнению, стране стоит отказаться от расчетов в рублях, поскольку это является способом обхода санкций.

Лидер Сербии Александр Вучич заявил, что решение России вызывает «много сложных вопросов». Сербия не входит в список «недружественных стран», но туда входят соседние Болгария и Венгрия. В Сербию газ поступает через газотранспортную систему Болгарии, которая, по мнению Вучича, не будет платить за газ в рублях. В то же время министр энергетики Болгарии рассказал, что у страны есть возможность платить в рублях, если это будет необходимо.

Глава молдавского «Молдовгаза» сообщил, что компания готова оплачивать российский газ рублями, тем более, что это предусмотрено условиями действующего договора.

Цены на газ в Европе после заявления президента России подскочили в цене. По итогам дня ближние контракты с поставкой на хабе TTF выросли на 18,5% до $1350 за тыс. кубометров.

БКС Мир инвестиций