На фоне высокой продолжительной инфляции инвесторы ищут тихую гавань для сохранения своих капиталов, и все-таки находят ее.

Высокое ценовое давление

На фоне пандемии, глобального энергетического кризиса, девальвации лиры, оригинальной монетарной политики ЦБ и даже санкций США и ЕС инфляция в Турции в феврале 2022 г. достигла 55,44%. Это рекорд за последние 20 лет. В рамках группировки крупнейших экономик G20 макропоказатель также выводит страну в абсолютные лидеры роста цен.

Ускорение инфляции произошло в конце 2021 г. — с менее чем 20% в начале года к декабрю показатель взлетел выше 36%, тем самым рост цен за последние 3 года достиг почти 70%, а с учетом первых месяцев 2022 г. цены поднялись в 2 раза. И, судя по траектории внешних и внутренних факторов, инфляционный пик для Турции еще впереди.

Фондовый рынок

Финансовый рынок страны переживает сложное время — за последний год нацвалюта девальвировалась в 2 раза, ставки по 10-летним госбондам превысили планку 25% годовых. Но динамике рынка акций может позавидовать любая страна — индекс BIST 100 показывает самые лучшие результаты среди всех основных индексов акций мира, причем на разных временных горизонтах.

С начала года индикатор бумаг вырос на 18%, за год рост составляет 55%, а на трехлетнем интервале — плюс 120%. BIST находится в шаге от исторического максимума, а мощный провал начала года оперативно выкуплен вразрез с общемировыми негативными тенденциями.

Акции VS Инфляция

По мере общего роста цен в экономике инвесторы стараются защитить свои сбережения от обесценения. Один из инструментов — рынок акций. Правда есть нюансы — не все компании могут расти с оглядкой на инфляцию, поскольку перекладывание разбухшей себестоимости производства на конечного потребителя не всегда возможно. Слабее рынка, как правило, компании роста, а стоимостные истории, обычно, получают приток ликвидности, а значит и их бумаги по праву пользуются повышенным спросом.

Если мы совместим кривые инфляции и ценового индекса фондового рынка BIST 100, то получим показатель очень высокой корреляции. Конечно, есть незначительный временной лаг показателей, но цены бумаг в общем догоняют, и даже обгоняют рост цен в стране.

И с начала года, и за последние 12 месяцев, и даже на 3-летнем горизонте рынок акций показывает положительный отрыв по темпам роста относительно изменения потребительских цен. С учетом скачка инфляции в феврале и высоковероятном продолжении ценового давления в марте, индекс акций способен в ближайшее время продолжить ход вверх.

К слову, обозначенные тенденции рынка акций при высокой инфляции в стране характерны и для Ирана, тем более, что страна находится в жестких тисках санкций. Иранскому вопросу ранее было уделено особое внимание.

БКС Мир инвестиций