Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 75,8(-0,7%)
Пара EUR/RUB TOM: 86,9 (-0,5%)

В деталях

На старте торговой недели наблюдается повышенная осторожность. Американские индексы, хотя и смогли отбить часть недельных потерь, через свои фьючерсы не демонстрируют прыти. Фактор монетарного ужесточения доминирует в оценках стоимости корпораций ИТ-сектора.

На азиатском направлении преобладают фондовые медведи, поскольку экономики региона замедляются, а инфляционный драйвер, подпитываемый рекордными ценами энергоносителей, по-прежнему силен.

На глобальном валютном рынке отмечается возвращение спроса в доллар США на фоне приближения окончания программы количественного стимулирования и подъема ставки ФРС. Сила доллара — залог слабости валют из мировой резервной корзины и неустойчивости нацвалют стран с развивающейся экономикой.

Нефть штурмует 7-летние пики. Brent подлетает к $94 из-за сохраняющегося дисбаланса спроса и предложения сырья. Поддержку нефтебыкам оказывает и сложный геополитический фон.

Индекс доллара США (DXY: 95,55 п.) ожидаемо остановил волну падения. Трендовая линия протестирована, откуда и произошел отскок. Фундаментальная поддержка для доллара пришла со стороны рынка труда США — показатели уровня безработицы и фактической занятости за январь отразили тренд на восстановление трудовых ресурсов в экономике. А это довод для ФРС продолжать курс на сжатие ликвидности, ждем повышение ставки фондирования уже в марте.

Цены на нефть курсируют у $93,5 за баррель. Котировки Brent уже подходили под уровень $94, вероятность заброса еще выше сохраняется.

Нефтебыки явно доминируют, заручившись поддержкой совокупности факторов — низкие резервы, недостаточный темп ввода производственных мощностей после секвестра 2020 г., геополитическая премия на фоне непрекращающейся пикировки западных импортеров с ведущим европейским экспортером.

Несмотря на возвращение рубля из области истерических оценок, выше 80 за доллар, все же наблюдается слабая реакция нацвалюты на столь мощный тренд по нефти. Связи рубля и нефти ослаблены и несмотря на паузу по скупке инвалют в ФНБ. Дело именно в пресловутых санкционных угрозах.

Российский рубль в пятницу смог еще немного продвинуться. Валютная пара USD/RUB снизилась, протестировав уровни середины января. Тем не менее большой активности игроков на ослабление доллара не видно, и планка в 76 за доллар не уходит из вида.

Сегодня фон не располагает к активным покупкам рисковых активов, а учитывая фактор отскочившего DXY, игроки на ослабление рубля вновь могут попытаться вернуть планку 76 под свой контроль.

Тем не менее и у рубля есть оружие противодействия угрозам извне — в пятницу состоится очередной заседание российского ЦБ. Судя по траектории индикативной доходности долгосрочных госбондов, регулятор вновь повысит ставку. Ужесточение курса ДКП априори играет за нацвалюту страны.

Индекс государственных облигаций RGBI: 129,54 п. продолжает консолидироваться, по сути, в области многолетних минимумов. Робкие попытки отскока явно не отражают высокой макроустойчивости страны, однако обусловлены остротой момента — риски рестрикций на суверенный долг остаются на повестке, доходности долларовых бумаг взлетают до максимумов зимы 2019 г., а инфляция в России не стихает, что делает почти гарантированным повышение ставки фондирования в эту пятницу, вплоть до 100 б.п.

Тем не менее цены долговых бумаг уже заложили очередное ужесточение ЦБ, и вряд ли именно за счет монетарного фактора мы увидим негативную реакцию в бондах. Скорее ожидания разворота проинфляционных факторов, при условии относительно спокойного внешнего фона, будут способствовать постепенному возвращению цен и доходностей российских бондов на адекватные макроиндикаторам России уровни.

БКС Мир инвестиций