Множество экспертов говорят о вероятном обвале рынка из-за спада экономики и непрекращающихся торговых войн. История показала, что падение котировок в кризис может достигать десятков процентов. Предугадать, когда наступит переломный момент, нетривиальная задача. Однако снизить его влияние можно, так как не все акции одинаково зависимы от общего состояния рынка. Найти их можно с помощью коэффициента Бета.

Бета – показатель зависимости цены акций от общей динамики рынка. Под рынком подразумевается рыночный индекс (в нашем случае, Индекс МосБиржи). Сила зависимости определяется показаниями:

1. Бета = 0 – цена акции абсолютно независима от рынка.
2. Бета = 1 – цена акции полностью повторяет динамику рынка.
3. Бета > 1 – изменение цены акции чувствительнее, чем изменение рынка. Например, если Бета = 1,5, то при изменении рынка на 1% цена акции изменится на 1,5%. При этом их динамика будет в одном направлении.
4. Бета < 1 – изменение цены акции имеет обратную динамику. То есть при росте рынка цена акции падает, а при его падении – растет.

Читайте также: Коэффициенты альфа и бета. Выбираем акции в портфель «по науке»

Мы выберем наименее зависимые от рыночной паники акции со стабильным бизнесом.

Коротко о методике расчета

Рассматривались бумаги только из Индекса МосБиржи, что снизило вероятность наткнуться на малоликвидную историю. Так как показатель Бета является статистическим, то могут быть использованы различными временные периоды и показатель с диапазоном данных в 5 лет может отличаться от расчета за 10 лет. Критерием выбора диапазона данных стал глобальный тренд цены каждой бумаги. При этом история расчета не превышала 6 лет (с 2014 г.).

Юнипро (Бета =0,62)

Юнипро – российская энергетическая компания. В ее активах 5 электростанций с общей мощностью 11200 Мвт. Хоть и данный энергетик имеет приличную Бета, на фоне множества акций в индексе МосБиржи значение невелико. Показатели операционной эффективности компании высоки (маржа EBITDA около 35%), а кредитов нет в принципе.  

Дополнительным «щитом» для инвестора является высокая дивдоходность бумаги – 11,5% годовых. Согласно опубликованной в марте текущего года дивполитике компания увеличит размер выплат с 14 млрд руб. до 20 млрд руб. По текущим котировкам дивдоходность составит уже 12% годовых при средних 9% за 3 года.

Устойчивость акций к скачкам также видна по почти 10-летнему коридору.

Аэрофлот (Бета=0,46)

Крупнейший российский авиаперевозчик. В парк группы входит 366 современных самолетов. Последние результаты компании не сильно радуют, но в большей степени это связано с ростом курса доллара к рублю и высокими ценами на авиатопливо.

Однако последний фактор может быть со временем устранен.  Для этого 1 августа 2019 г. начал действовать новый налоговый механизм. Он подразумевает компенсацию разницы средней экспортной цены авиакеросина и средней оптовой цены в РФ – 48,3 тыс. руб. за т.

Полюс (Бета=0,32)

Вторая в мире по запасам золота компания имеет очень низкую зависимость от общерыночных котировок. Этим мы лишь подтвердили, что золотодобывающая компания в кризисное время является отличным защитным активом. Это напрямую связано с ценами на золото, которые растут в нестабильное время. С середины текущего года подъем цены на акции Полюса составил почти 50%.

Детский мир (Бета=0,19)

Данный ритейлер занимает 59% рынка детских товаров России. Бизнес компании растет: было открыто 100 новых магазинов в 2018 г. и еще 23 в текущем. Осваивается рынок товаров для животных через новый бренд «Зоозавр». Отличные перспективы открыты для компании на рынке Казахстана, где LFL продаж достиг 38% в I полугодии 2019 г. При этом компания обеспечивает щедрую дивдоходность порядка 10% годовых.

Московский Кредитный Банк (Бета=0,19)

МКБ входит в список 11 системно значимых банков РФ, что говорит о соблюдении им высоких требований Центрального Банка России по надежности и достаточности средств.

Самый низкий показатель Бета ставит компанию на вершину списка, но важно учитывать специфику банковского бизнеса, зависящего от процентных ставок и макроэкономических показателей. Математически бумага выступает отличным защитным активом от «черного понедельника».

Плавный рост котировок с начала торгов в 2015 г. и горизонтальная динамика последние полгода наглядно показывают низкую зависимости от колебаний рынка.

Резюме

На российском рынке акций не так много крупных перспективных компаний с низкой зависимостью от рыночного поведения. В любом случае первоочередной будет цель инвестиции, а затем уже подход к выбору акции. Если главной целью является защита от «черного понедельника», то Бета будет одним из важных индикаторов. Однако один только расчет данного показателя не гарантирует защиту от сильного падения цены, но снижает ее влияние.

БКС Брокер