Аналитик Build Markets: инвесторы недооценивают риски по привилегированным акциям STRC

Инвесторы, владеющие бессрочными привилегированными акциями STRC компании Strategy (бывшая MicroStrategy), могут недооценивать существенные риски, предупредил главный инвестиционный директор Build Markets Мэтт Дайнс в интервью медиа Truth for the Commoner.

По словам Дайнса, эмитенты таких бумаг не обязаны когда-либо возвращать держателям номинал, а могут бесконечно выплачивать дивиденды. Чтобы получить обратно вложенные средства, инвесторам приходится продавать акции на вторичном рынке, что подвергает их рискам сжатия ликвидности и изменения процентных ставок — и эти риски сохраняются вечно из-за отсутствия даты погашения.

«Если спреды начнут расти и рынок потребует более высокой доходности от корпоративных заёмщиков, это придётся привязать к бесконечной дюрации перпетуала. Так что если произойдёт дислокация ликвидности, она будет со стороны фиата», — пояснил аналитик.

Заявление прозвучало на фоне рекордного роста объёмов торгов по STRC: в четверг дневной объём достиг $1,5 млрд. Компания активно использует выпуск привилегированных акций для финансирования приобретения биткоинов.

По данным исследовательской компании Delphi Digital, текущий лимит эмиссии STRC составляет около $28 млрд. Если его не увеличат, темпы накопления биткоина Strategy могут замедлиться. Совокупная номинальная стоимость выпущенных акций уже достигла $8,5 млрд, а рыночная капитализация — $8,4 млрд.

На момент публикации STRC торговался по $99 за акцию с дивидендной доходностью 11,5%. Ставка дивиденда является переменной и может пересматриваться ежемесячно. Strategy также вынесла на голосование акционеров вопрос о переходе на полумесячные выплаты дивидендов.

Эксперты отмечают, что привилегированные перпетуалы — сложный инструмент, требующий от инвесторов понимания долгосрочных рисков, особенно в условиях нестабильности на рынках фиатных валют и роста доходностей гособлигаций.