BIS предупредил о риске фрагментации финансовой системы из-за стейблкоинов

Банк международных расчётов (BIS) выпустил ежегодный экономический отчёт, в котором предупредил, что рынок стейблкоинов объёмом около 316 млрд долларов несёт риски для глобальной финансовой стабильности. По мнению аналитиков, частные цифровые токены не соответствуют требованиям к надёжным деньгам и могут фрагментировать мировую денежную систему.

В отчёте отмечается, что стейблкоины, привязанные к фиатным валютам, не обладают необходимыми институциональными свойствами для масштабного использования. Среди уязвимостей — структурные проблемы резервного управления. BIS предупреждает, что значительный отток депозитов из коммерческих банков в частные токены способен сократить банковское финансирование и ограничить кредитование реальной экономики.

Особое внимание уделено «долларизации стейблкоинов» — росту использования стейблкоинов, номинированных в долларах, в странах со слабыми национальными валютами. По данным BIS, это ослабляет денежный суверенитет, снижает эффективность монетарной политики и увеличивает уязвимость к волатильным трансграничным потокам капитала, особенно в развивающихся экономиках.

Доклад также содержит одну из самых жёстких критических оценок публичных блокчейнов, таких как Bitcoin и Ethereum, в качестве основы для денежной системы. BIS утверждает, что децентрализованные сети с распределённой валидацией не могут обеспечить масштабируемость, правовую подотчётность и окончательность расчётов, ожидаемые от системно значимой финансовой инфраструктуры.

Вместо этого BIS предлагает архитектуру «единого реестра», объединяющую токенизированные деньги центрального банка, токенизированные депозиты коммерческих банков и токенизированные финансовые активы на программируемых платформах, работающих в рамках регулируемых правовых норм. Такой подход, по мнению регулятора, сохраняет преимущества токенизации — программируемость и скорость расчётов — без ущерба для стабильности и доверия.

BIS призывает регуляторов и участников рынка ускорить работу над токенизированными формами центральных и коммерческих банковских денег как более безопасной альтернативы стейблкоинам. Отмечается, что текущий подход к регулированию может оказаться недостаточным при дальнейшем расширении частных цифровых валют.