ECB: стейблкоины несут старые риски и укрепляют доминирование доллара

Член исполнительного совета Европейского центрального банка (ECB) Изабель Шнабель заявила, что стейблкоины могут перенести старые уязвимости финансового рынка в токенизированные финансы. Выступая на конференции Банка Кореи в Сеуле, она сравнила стейблкоины с фондами денежного рынка, отметив, что оба инструмента несут риски дезинтермедиации банков, массового изъятия средств, распродаж активов и нарушений в монетарной политике.

Шнабель также предупредила, что рост использования стейблкоинов может укрепить международное доминирование доллара США. По её словам, практически все стейблкоины в обращении номинированы в долларах, а роль других валют незначительна. Это, как указано в данных ECB, может усиливать трансграничные эффекты политики ФРС.

В качестве ответа со стороны Евросистемы Шнабель назвала два направления: розничный цифровой евро и токенизированные оптовые расчеты центробанка. В марте ECB представила дорожную карту Appia для токенизированных финансовых рынков Европы, а платформа Pontes, обеспечивающая мост к расчетным сервисам TARGET, должна заработать в третьем квартале 2026 года.

Шнабель подчеркнула, что центробанки не могут оставаться пассивными наблюдателями: частные формы денег, получив широкое распространение, могут формировать финансовую систему необратимым образом. По её мнению, правильная реакция — не сопротивление инновациям, а обеспечение их развития в рамках, сохраняющих стабильность, контроль над денежной политикой и доверие к валюте.

Заявление Шнабель продолжает линию ECB на то, что Европа не должна отвечать на долларовые стейблкоины простым продвижением евро-номинированных аналогов. Ранее президент ECB Кристин Лагард назвала стейблкоины не лучшим способом укрепления международной роли евро, призвав вместо этого создавать инфраструктуру токенизированных расчетов на базе денег центробанка.

Дискуссия проходит на фоне пересмотра Регламента ЕС о рынках криптоактивов (MiCA). Публичные консультации по его обновлению открыты до 31 августа. Криптобиржа Coinbase, в свою очередь, призвала скорректировать правила стейблкоинов в части резервов, вознаграждений и мультиэмиссии, чтобы сделать евро-стейблкоины более конкурентоспособными. Однако ECB занимает осторожную позицию: ранее банк предупредил министров финансов ЕС, что смягчение правил может ослабить банковское кредитование и усложнить монетарную политику.