Может ли японская йена обновить 20-летние минимумы?

finbi 31-мар, 14:27 Криптовалюта

По мере роста мировых цен на сырье, увеличения доходности долгосрочных облигаций и отношения государственного долга к ВВП в Японии, иена вышла к 20-летним минимумам против доллара. Какой динамики стоит ожидать от японской валюты в будущем?

Государственный долг

Отношение государственного долга к ВВП в Японии достигло рекордно высокого уровня в 266% в 2020 г.

По данным WorldBank ВВП Японии на 2020 г. составил $5,06 трлн.

Statista прогнозирует, что ВВП Японии в 2021 г. достигнет $5,1 трлн. Соотнеся эти прогнозы с данными о текущем госдолге Японии, рассчитываемыми Countrymeters, текущее отношение госдолга к ВВП находится на уровне 277%.

Расходы на обслуживание долгов составляют четверть государственного бюджета на 2022 г. в 107,6 трлн иен — 26,9 трлн иен соответственно.

Бюджет

Дефицит государственного бюджета Японии в 2020 г. составил 12,6% ВВП страны и достиг исторически максимального значения дефицита бюджета к ВВП.

Ставка корпоративного налога составляет 30,6%, что является достаточно высоким значением. Выручка от корпоративных налогов является важным источником дохода бюджета.

А ставка налога на доходы физических лиц равна 56% и находится на уровне своего исторического максимума.

По расчетам Министерства финансов Японии фискальный бюджет 2025 г. вырастет до рекордных 111,6 трлн иен. В его составе налоговые доходы достигнут рекордных 72,1 трлн, неналоговые доходы — 5,6 трлн иен, а новый государственный долг будет на уровне — 33,9 трлн иен.

Минфин прогнозирует расходы на обслуживание долга в размере 24,3 трлн иен в следующем финансовом году. А также дает прогноз расходов на обслуживание долга при различных значениях ставки на 2025 г.: 28,8 трлн иен при долгосрочной ставке 1,3%, 32,5 трлн иен при ставке 2,3% и 36,3 трлн иен при 3,3%.

Министерство финансов увязывает рост ставок с темпами роста экономики, рассматривая различные сценарии, представленные ниже на графиках.

Торговый баланс

В феврале 2022 г. дефицит торгового баланса Японии составил 668 млрд иен против рыночного консенсуса в 112,6 млрд иен, результат ознаменовал седьмой месяц подряд дефицита торговли. В годовом исчисление экспорт вырос на 19%, а импорт — на 34%.

Действия Бака Японии

На заседании, завершившемся 18 марта, Банк Японии (BOJ) оставил параметры своей денежно-кредитной политики без изменений: краткосрочную учетную ставку по текущим счетам финансовых учреждений на уровне минус 0,1%. Она остается отрицательной с 2016 г.

BOJ по-прежнему не устанавливал верхний предел на количество японских государственных облигаций, которые он будет покупать, чтобы ограничить 10-летнюю доходность на уровне около нуля.

Банк сохранил свои обязательства по покупке без изменений в I квартале 2022 г., добавив, что с апреля он будет постепенно сокращать свои покупки до уровня предшествовавшего пандемии.

Баланс центрального банка Японии, посредством выкупленных долговых активов, достиг 730,5 трлн иен по данным на февраль 2022 г. или почти $6 трлн.

Банк Японии сохранил голубиный тон в своем коммюнике, заявив, что он без колебаний примет дополнительные меры по смягчению в случае необходимости». Долгосрочные процентные ставки, по его мнению, должны оставаться на их нынешнем или более низком уровне.

Ожидается, что краткосрочная учетная ставка Банка Японии останется на уровне минус 0,1% до конца 2023 г. Прогнозируется, что доходность 10-летних облигаций составит 0,13% на конец 2022 г. и 0,14% на конец 2023 г.

Рост цен на товары и продукты питания и усиление геополитических рисков могут оказать сильное понижательное давление на японскую экономику, говорится в сводке мнений Банка Японии.

Потребительские цены в Японии выросли на 0,9% в годовом исчислении в феврале 2022 г., что является максимальным показателем с апреля 2019 г., при этом цены на продукты питания растут самыми быстрыми темпами за 4 года — на 2,8% в феврале против 2,1% в январе.

«Банк Японии сохранит свою адаптивную позицию, чтобы обеспечить достаточное укрепление японской экономики, чтобы довести инфляцию до целевого уровня в 2%», — заявил в своем выступлении член правления Банка Японии Тойоаки Накамура.

Динамика японской иены

Японская йена в паре с долларом в марте вышла в район 20-летних минимумов, вплотную подойдя к так называемой линии Куроды в районе 125 йен. Эта неофициальная формулировка появилась еще в 2015 г., когда глава Банка Японии Харухико Курода заявил парламенту, что реальный эффективный обменный курс валюты уже «очень низок» и возможности для дальнейшего падения практически нет.

После этого пара пошла вниз вплоть до 100. Эта отметка исторически неоднократно выступала поддержкой, и выстояла даже в пандемию. Пока пара USD/JPY откатилась из района 125, но удастся ли на этот раз BOJ удержать йену от снижения?

Давление на валюту оказывают слабость торгового баланса последних месяцев, рост инфляции, ввиду высоких цен на сырье. Кроме того, в мире в целом растут процентные ставки в связи с инфляцией, и ФРС США начала их подъем.

Если Федрезерв уже имеет ситуацию доходности по 10-леткам США на уровне 2,5%, что в целом не вызывает пока тревоги, то Банк Японии по своим 10-леткам выше 0,2% доходность не пускал с 2016 г. до сегодняшнего момента. Высокие проценты по обслуживанию долга – критичная составляющая для Японии. Центробанк, выкупая облигации поддерживает их котировки и ограничивает соответственно рост их доходностей.

По мнению JPMorgan резкое расширение спредов процентных ставок между государственными облигациями США и Японии сыграло роль в быстром снижении курса иены.

Вывод

Вопрос дальнейшего ослабления японской иены стоит на повестке ввиду резкого роста инфляции в мире, который провоцирует рост дифференциала в ставках между гособлигациями Японии и США. В целом вопрос удержания низких ставок видится более приоритетным, чем удержания курса USD/JPY ниже 125, тем более, что есть проблемы с дефицитом торгового баланса, и слабая йена поддержит экспортеров.

Бывший министр финансов Японии Эйсуке Сакакибара сказал, что власти должны вмешаться в валютные рынки или повысить процентные ставки для защиты иены, если курс превысит 130. Правительство Японии, в свою очередь, к концу следующего месяца планирует опубликовать меры для противодействия понижательному экономическому давлению со стороны роста цен и ослабления иены.

БКС Мир инвестиций

Представляем Вашему вниманию статью на тему Может ли японская йена обновить 20-летние минимумы?. У нас на сайте размещены материалы о новости финансов, новости бирж акций, новости рынка криптовалют, новости и обзор рынка форекс, экономике, энергетике, бизнесе, политики, обзор новейших бизнес идей, разных способах заработка и инвестирования и обо всем, что так или иначе связано с этим. Сайт содержит как обзорную информацию в статьях, так и большое количество аналитической информации. Свежие и актуальные новости экономики позволяют подробнее узнать о тех или иных экономических критериях и показателях, разобраться в деятельности организаций, вопросах функционирования товарных и финансовых рынков.

Публикация на тему Может ли японская йена обновить 20-летние минимумы? собрала в себе максимум полезной информации, которая представлена удобочитаемым текстом и легка в восприятии. Будьте в курсе новостей финансовых рынков и аналитики. Совместите приятное с полезным, проведите Ваше время с нашим порталом новостей.
Система навигации сайта позволяет на интуитивном уровне ориентироваться среди многочисленных статей. Сайт регулярно обновляется, не пропустите самые важные новости!