Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 79,9 (+0,2%)
Пара EUR/RUB TOM: 86,4 (+0,2%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,7 (+1,7%)

В деталях

Фондовые медведи взяли паузу, и на рынках рискового капитала отмечается потепление сентимента. При этом инфляционное давление в промышленности Штатов говорит о скором резком повышении ключевой ставки ФРС. Инвесторы же надеются на прохождение пика ценового давления и способность корпораций противостоять снижению потребительской уверенности.

Глобальный валютный рынок реагирует в соответствие с обстановкой. Американский защитный доллар временно откатил от 2-летних максимумов на фоне скачка спроса в бумагах. Йена и евро несколько укрепились, но девальвационные тренды в них сохраняются на фоне инертности национальных ЦБ. А подавленная волатильность рубля имеет свои причины — расширенное предложение инвалюты от экспортеров и сжатый импорт.

На рынке энергоносителей нефтебыки перехватили инициативу, заручившись факторов возможного падения российских энергетических мощностей. Пессимистичные оценки международных энергетических агентств могут быть и преувеличенными, но этого хватило, чтобы покупатели фьючерсов взяли курс на $110 за баррель марки Brent.

Российский рубль продолжает стагнировать в области 80 за доллар и 87 по евро. Волатильность пар рухнула еще больше — 1% накануне против 2% во вторник и 15% в понедельник после решения ЦБ смягчить валютные ограничения и понизить ставку фондирования.

Низкая амплитуда колебаний нацвалюты говорит о нахождении баланса спроса и предложения, тем более брокерские комиссии отменены, а значит, курс стал более рыночным. 18 апреля частично снимаются ограничения и на выдачу банками валютной наличности.

Основной фактор, что сдерживает прыть доллара и евро, — норматив продажи экспортной выручки в 80%. Если бы планка была снижена, рубль мог бы ослабнуть в направлении 90 за доллар и под 100 евро — а выше вряд ли. Но пока расширенное предложение инвалют со стороны экспортеров играет за крепость рубля. Тем не менее, по данным РБК, обсуждение в ЦБ данной темы ведется — оцениваются сроки и лимиты принудительной продажи выручки экспортерами.

Еще одним фактором ослабления нацвалюты мог бы стать монетарный цикл ЦБ. В принципе, мы ожидаем дальнейшего снижения ставки даже на грядущем 29 апреля заседании регулятора.

Сегодня внешний фон спокойный — нефть дорогая, индекс доллара США откатил от пиков, а рисковые активы будут смотреть на зеленеющие американские фьючерсы. что пока предполагает сохранение рубля в области 80 за доллар.

Индекс доллара США (DXY: 99,6 п.) от своего максимум просел на процент, что достаточно много, если не учитывать раннюю прыть инструмента и выход на 2-летние пики стоимости. Здесь сказывается фактор улучшения сентимента к рисковым активам. Оцениваем браваду фондовых быков в качестве временного фактора.

А вот на длительной перспективе устойчивость доллара обоснована резкостью ФРС — регулятор итак не поспевает за инфляцией, и 4 мая точно повысит ставку, причем сильно.

Но пока коррекция DXY играет на стороне покупателей товарных активов, номинированных в нацвалюте США, и валют стран с развивающейся экономикой.

Нефть накануне прибавила еще 4%, а от минимума недели — 10%+. Нефтебыки уцепились за оценки ОПЕК по невозможности заместить российские лимиты и мрачные прогнозы МЭА по падению добычи в стране до 30%. Крайние оценки обычно отбрасываются, поскольку ангажированность ряда прозападных институтов сейчас высокая.

С технической точки зрения после возвращения под контроль покупателей фьючерсов на Brent уровня $105 за баррель, вероятность движения курса к $110 резко повысилась. Но пока торги проходят с понижением менее процента, под $108.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 122,11 п.) лишь на сутки замедлил мощный рост, и вчера достиг уровней 22 февраля. Подъем индекса с минимумов марта — почти 25%. Наши оценки строились на восстановлении цен длинных ОФЗ и падении доходностей госбондов. Ориентир 125 п. уже не так и далеко.

Играет за курс бумаг фактор вероятного продолжения политики смягчения ЦБ. После снижения ставки в прошлую пятницу до 17% есть вероятность, что следующий шаг регулятора будет до 15%. Значит, потенциал RGBI по-прежнему остается.

БКС Мир инвестиций