Strategy испытывает стресс из-за биткоин-модели с левериджем, предупреждает Grayscale

По данным аналитиков Grayscale, бизнес-модель компании Strategy, основанная на заёмных средствах для покупки биткоина, столкнулась с первым серьёзным стресс-тестом. Продажа 32 биткоинов из портфеля в 843 706 BTC, а также размещение акций на $128 млн привели к обвалу курса BTC на 16% и снижению акций самой Strategy на 12,8%.

Глава исследовательского отдела Grayscale Зак Пандл отметил, что такой подход может ограничить возможность компании накапливать монеты при текущих ценах на акции MSTR и STR. Особое внимание он уделил привилегированным акциям Stretch (STRC), которые торгуются ниже номинала в $100 и приносят 11,5% дивидендов. Если Strategy повысит дивиденды, это увеличит денежные обязательства и может спровоцировать вынужденные продажи биткоина.

Пандл заявил, что левередж-модель Strategy повышает волатильность всего рынка биткоина. Однако он считает, что в долгосрочной перспективе было бы позитивнее, если бы меньше биткоинов находилось на балансах компаний с левериджем, а больше — на диверсифицированных корпоративных счетах.

Партнёр SignalPlus Огастин Фан добавил, что рынок связывает распродажу с действиями Strategy, но даже преданные сторонники теряют поводы для бычьего настроя. По его словам, всё внимание будет приковано к тому, как Майкл Сейлор справится с ликвидностью, балансируя дивидендные выплаты и резервы.

Главный аналитик CoinEx Джефф Ко назвал первую продажу биткоинов компании «важным психологическим триггером» для обвала, но отметил, что это даёт Strategy больше гибкости в управлении рисками баланса. Он подчеркнул, что возможность продавать активы позволяет компании избегать стратегии безусловного накопления в любых рыночных условиях.

Таким образом, ситуация вокруг Strategy демонстрирует риски, связанные с использованием заёмных средств для инвестиций в криптовалюту, и может оказать влияние на дальнейшее регулирование корпоративных цифровых активов.