SEC предложила отменить правило Pay-to-Play для инвестконсультантов

SEC выступила с предложением отменить правило 206(4)-5 Закона об инвестиционных консультантах, более известное как правило Pay-to-Play. Регулятор считает, что норма, призванная предотвращать случаи, когда инвестконсультанты жертвуют средства на кампании чиновников в расчете на получение государственных контрактов, излишне ограничивает конституционные права.

Комиссар Хестер Пирс, комментируя инициативу, заявила, что правило всегда вызывало у нее вопросы с точки зрения Первой поправки к Конституции США. По ее словам, обеспечение того, чтобы пожертвования не влияли на выбор консультантов, имеет смысл, но текущая формулировка фактически работает как запрет на политическую речь. Исключения из правила слишком узкие, а правоприменительная практика не смягчила его действие.

Как отмечается в документе, одним из эффектов правила стало то, что многие консультанты предпочли полностью запретить сотрудникам делать взносы в политические кампании, чтобы избежать рисков. Это, по мнению Пирс, выходит далеко за рамки первоначальной цели и нарушает свободу слова.

При этом подчеркивается, что отмена правила не открывает дорогу для недобросовестных практик. Еще до введения этой нормы SEC привлекала компании к ответственности за нарушение антимошеннических положений Закона об инвестиционных консультантах. Аналогичные действия останутся наказуемыми и после возможной отмены, подчеркивают в комиссии.

SEC намерена получить комментарии от заинтересованных участников рынка, включая консультантов, их сотрудников, представителей государственных структур и регулирующих органов. Среди вопросов — судьба смежных правил, в том числе MSRB G-37, нормы 15Fh-6 для дилеров деривативов и FINRA 2030. Пирс также интересуется, сохранят ли компании внутренние запреты на политические взносы и потребуется ли дополнительное руководство со стороны SEC.

Решение не является окончательным: предложение вынесено на публичное обсуждение, и лишь после сбора отзывов комиссия определится с итоговым вариантом. Пока же американский регулятор демонстрирует намерение уменьшить вмешательство в политическую активность участников финансового рынка, сохранив антикоррупционные механизмы.