Bitwise оценил справедливую стоимость биткоина в $224 тыс. при углублении долгового кризиса

Управляющая компания Bitwise представила отчет, в котором модель суверенного дефолтного риска оценивает справедливую стоимость биткоина примерно в $224 тыс. Этот показатель является теоретической оценкой, а не ценовым прогнозом. По мнению аналитиков, если опасения по поводу суверенного долга усилятся, недооценка биткоина может расшириться.

Модель, созданная инвестором Грегом Фоссом, предполагает, что биткоин может получить более широкое признание в качестве хеджа против риска дефолта суверенных эмитентов. Bitwise подчеркивает, что растущее давление на мировых рынках облигаций увеличивает привлекательность криптовалюты как защиты от макроэкономических рисков.

Особое внимание в отчете уделяется Японии: доходность 10-летних гособлигаций страны достигла 2,78%, а 30-летних — рекордного уровня. Госдолг Японии составляет около 230% ВВП, что является одним из самых высоких показателей в мире. Японские инвесторы держат примерно $1,2 трлн в казначейских облигациях США, но рост внутренней доходности делает зарубежные бумаги менее привлекательными.

Напряженность на рынке облигаций не ограничивается Японией. Доходность 30-летних трежерис США в середине мая достигла 5,11% — максимума с 2007 года. Премии за суверенный риск, измеряемые через 10-летние своп-спреды, выросли до уровней, не наблюдавшихся со времен долгового кризиса в Европе 2011–2012 годов.

Bitwise отмечает, что в краткосрочной перспективе эти тенденции могут оказывать давление на рисковые активы, однако более глубокая дестабилизация рынка облигаций способна стать бычьим катализатором для биткоина, если центральные банки будут вынуждены вливать ликвидность для стабилизации финансовых рынков.

Кроме того, в отчете анализируется влияние реальных процентных ставок. Исторически биткоин показывал хорошую динамику при снижении реальных ставок, когда кэш и облигации становятся менее привлекательными с поправкой на инфляцию. Хотя реальные ставки остаются жесткими, сценарий, при котором инфляция растет, а ФРС сохраняет ставки неизменными, может создать более благоприятные условия для биткоина.

Независимый исследователь Bitcoin Sminston, комментируя ситуацию, отметил, что согласно логарифмической ценовой модели Bitcoin Decay Channel, BTC может торговаться в диапазоне $90 000–$255 000 к концу 2026 года. Недавнее восстановление биткоина произошло вблизи долгосрочной зоны поддержки этой модели, что сохраняет бычий тренд.