Японский Nikkei (-0,7%)
Китайский Shanghai Composite (-0,2%)
Южнокорейский Kospi (-0,7%)
Гонконгский Hang Seng (-0,6%)
Австралийский ASX (-0,4%)

О главном

Торговая неделя завершается в нейтральном ключе. Провал рынков, вызванный вспышкой пока еще малоизученного штамма омикрон, удалось выкупить. Но расслабляться инвесторам рано — лейтмотивом следующей недели станет решение американского Центробанка по ставке и темпу сокращения количественной программы.

ФРС США при принятии монетарного решения ориентируется на два основных фактора — инфляцию и рынок труда. По обоим маркерам здоровья экономики наблюдаются рекордные значения за последние 40-50 лет. И если ценовое давление резко усиливается, то занятость восстанавливается ударными темпами. Решение, полагаю, уже принято — секвестр QE ускорится.

Нефтяные контракты на Brent ожидаемо откатили на $74. Волатильность сырьевого рынка остается высокой, поскольку действуют сильные противоположные по влиянию факторы. Снижение накала страстей вокруг мутирующего вируса противостоит активизации нефтедобытчиков. Но за неделю фьючерсы показывают плюс 8%, а от разгромного ноября в моменте отскок составлял почти 15%.

Азиатские рынки

Пятничная фиксация в Азии говорит и о вероятности сползания европейских индексов акций.

Китайский Shanghai Composite незначительно корректирует недельный оптимизм, приведший к прорыву основных уровней сопротивления в индексе акций. Планка в 3600 п. переходит под контроль быков, и это несмотря на фактический дефолт застройщиков Поднебесной. Сколько бы не оттягивали ситуацию в Evergrande, финал был прогнозируем.

Откуда же берутся силы для фондового рынка страны — ответ кроется в регуляторной функции ЦБ КНР. Финансовые власти снижают резервные требования, сохраняя мягкий монетарный курс, и, по сути, на ежедневной основе накачивают финансовую систему необходимой ликвидностью.

Японский Nikkei снижается более полпроцента. За неделю инвесторы смогли вернуть 2%, но сопротивления устояли, а значит негативная среднесрочная формация индекса, в отличие от китайского бенчмарка, даже не подверглась сомнению.

Девальвационный тренд в йене сохраняется (минус 10% с начала 2021 г.) на фоне непомерных трат государства, отрицательной стоимости фондирования и давления сырьевого рынка на импортозависимую экономику. Но инфляция цен производителей уже поджимает — 9% годовых и рекорд за последние 40 лет. Теперь гарантий долгосрочного стимулирования не дает даже уже ЦБ Японии, начавший оценивать эффективность своих мер.

Таким образом, панические настроения начала недели на фоне эпидемиологических угроз временно удалось купировать, на повестке второй половину декабря — монетарные тренды глобальных центробанков. А значит, инвесторы по-прежнему должны будут проявлять бдительность. Разворот ДКП на волне исторической инфляции явно не на пользу рынку акций.

Фактор Азии сегодня откажет в поддержке европейским быкам в рисковых инструментах.

Американские площадки

Индексы США ожидаемо выдохнули после трехдневного бурного подъема с глубины. За неделю, по сути, бенчмарки смогли вернуться к максимумам. Однако оптимизм вызывает больше вопросов.

В следующую среду ФРС наверняка увеличит план изъятия ликвидности из программы QE, что не может радовать закредитованные корпорации, поскольку стоимость ресурсов продолжит рост, а ожидания скорейшего подъема ставки по федеральным фондам лишь окрепнут. Именно с этими опасениями и связана вчерашняя более яркая негативная реакция в Nasdaq (-1,7%).

Данные с рынка труда вновь оказались очень сильными. Показатель числа заявок на пособие по безработице за неделю снизился до 184 тыс. — значения 1969 г. Докризисные уровни 2020 г., в 200-220 тыс., остались позади.

Сегодня ожидается статистика по помесячной инфляции в стране — оценки сводятся к очередному скачку до 6,7% годовых, что будет соответствовать значениям 1982 г. Тем самым аргументов сохранять прежние параметры ДКП у ФРС попросту нет.

Тем не менее технически мяч все еще находится на стороне покупателей, пока индекс широкого рынка акций S&P 500 остается выше 4630 п. Пока падения уровня не произошло, инвесторы будут продолжать грезить максимумами. Индекс волатильности VIX все-таки не сдает планку 20 п., что указывает на готовность распродаж бумаг при появлении весомых аргументов у медведей.

Утренний фьючерс на S&P 500 показывает околонулевую динамику — 4670 п., что вряд ли повысит настроение европейским покупателям бумаг.

Таким образом, повсеместно наблюдаются полувековые рекордны по инфляции. Центробанки вынуждены отвечать — в среду ФРС явно закрутит гайки, в следующую пятницу, вероятно, и российский регулятор поднимет ключевую ставку.

Затишье на фондовом рынке временное, оценки высокой волатильности ноября-декабря полностью подтверждаются, а предновогоднее ралли может и пропустить этот сезон.

Сырье

Цены на нефть отпали от $76,5 за баррель марки Brent. Ранее отмечалась неустойчивость технического скачка и значительный шанс возврата на $74.

Волатильность нефтегазовых контрактов остается исторически высокой, а сегодня сырьевой фактор сдержит укрепление бумаг и валют стран, ориентированных на экспорт энергоносителей.

До конца года планка в $70, вероятно, сохранится за покупателями фьючерсов. По совокупности же фундаментальных водных рынка энергоносителей, среднесрочное охлаждение товарных фьючерсов может быть продолжено, а трехлетние максимумы выше $80 по Brent, рассматриваемые в ноябре исключительно в качестве спекулятивного заброса, способны остаться в истории продолжительное время.

БКС Мир инвестиций