Рост промпроизводства в РФ в ноябре 2021 года, согласно ожиданиям экономистов, составил 5,7% в годовом выражении, инфляция - 1,0%. Таковы данные консенсус-прогноза основных макропоказателей в ноябре, составленного "Интерфаксом" на основе опроса аналитиков ведущих инвесткомпаний, банков и аналитических центров.

Рост экономики РФ в третьем квартале, по данным Росстата, ожидаемо замедлился до 4,3% с 10,5% во 2-м квартале по мере исчерпания восстановительного эффекта. В целом за январь-сентябрь, по оценке Росстата, экономика РФ выросла на 4,6%. В 4-м квартале годовые темы ожидаемо еще немного замедлятся на фоне более высокой базы конца прошло года. Консенсус-прогноз по росту ВВП на 2021 год равняется 4,3% (по опросу месяц назад - также 4,3%), что практически совпадает с прогнозом Минэкономразвития (4,2%) и ровно посередине интервального прогноза ЦБ (4,0-4,5%).

Более существенные расхождения у экономистов с официальным прогнозом Минэкономразвития сохраняется по динамике ВВП в 2022 году - аналитики ожидают замедления роста российской экономики до 2,4%, в то время как Минэкономразвития ожидает рост на 3,0% (министерство в 2022-2024 годах прогнозирует рост по 3,0% в год). ЦБ прогнозирует рост в 2022-2024 годах в интервале 2,0-3,0% в год, отмечая, что 3%-й роста в ближайшие три года - оптимистичный целевой уровень.

Основные пересмотры прогнозов опять пришлись на инфляцию. Большую часть ноября было ощущение, что пик годовая инфляция могла пройти в октябре на уровне чуть выше 8,1% - в первые три недели ноября темпы роста цен замедлились до 0,1-0,2% в неделю, а годовая инфляция на 22 ноября снизилась до 8,06%, но неделя с 23 по 29 ноября с ростом цен почти на 0,5% (пусть во многом в результате скачка цен на зарубежный туризм и досчетов по месячной корзине) разогнала годовую инфляцию почти до 8,4% и похоронила надежды на то, что ее пик был пройден в октябре.

В результате консенсус-прогноз по инфляции на 2021 год в очередной раз резко вырос с 7,8% по опросу месяц назад до 8,3%, что уже выходит за интервальный прогноз ЦБ (7,4-7,9%) и значительно выше ожиданий Минэкономразвития (7,4%), чей прогноз на 2021 год был превышен уже по состоянию на 29 ноября (с начала года рост цен к 29 ноября составил 7,5%).



Промпроизводство



Годовые темпы роста промпроизводства в октябре 2021 года в основном за счет хорошего результата в добыче (рост на 10,9%) оказались выше ожиданий - рост на 7,1% при консенсусе в 6,4%. В ноябре аналитики ожидают замедления темпов роста (отчасти из-за нерабочих дней в начале месяца) - до 5,7% в годовом выражении.

Консенсус-прогноз по динамике промпроизводства на 2021 год после хороших данных октября немного увеличился до 4,8% с 4,7% по опросу месяц назад. Минэкономразвития в сентябре повысило свой прогноз по росту промпроизодства в 2021 году до 4,2% с 2,0%.



Розница



Единовременные сентябрьские выплаты пенсионерам (по 10 тыс. рублей) и военнослужащим (по 15 тыс. рублей) оказали значительную поддержку динамике розничной торговли - в сентябре она выросла на 5,6% после 5,3% в августе и 5,1% в июле. В октябре влияние эффекта выплат уже было не таким значительным, и розница прибавила 4,1%, в ноябре аналитики ждут роста розничной торговли также на 4,1%. В целом по итогам 2021 года экономисты прогнозируют рост оборота розничной торговли на 7,4% (7,2% по опросу месяц назад) после падения на 3,2% в 2020 году. Официальный прогноз Минэкономразвития предполагает рост розничной торговли в 2021 году на 6,9%.



Инвестиции



Инвестиции в основной капитал, согласно консенсус-прогнозу, в 2021 году вырастут на 6,3%, что выше прогноза Минэкономразвития (4,5%).



Инфляция



Годовая инфляция в РФ в марте достигла локального пика в 5,8%, и изначально многие предполагали, что дальше она начнет снижаться. В апреле, действительно, на фоне высокой базы прошлого года годовая инфляция немного снизилась, но уже в мае она ускорилась до 6,0%, а на конец июня до 6,5%, оставаясь примерно на этом уровне и весь июль, в августе опять продолжился ее рост до 6,7%, в сентябре она резка ускорилась до 7,4%, а в октябре до 8,1% и держалась на этом уровне почти весь ноябрь, лишь в последнюю неделю скакнув до 8,4% (максимум с января 2016 года).

Консенсус-прогноз по инфляции на ноябрь 2021 года равняется 1,0% (в ноябре 2020 года была инфляция 0,7%), поэтому годовая инфляция по итогам ноября ожидается на уровне 8,4-8,5%.

Консенсус-прогноз по инфляции на 2021 год, как уже отмечалось, резко вырос до 8,3% с 7,8% по опросу месяц назад, 6,6% два месяца назад и 5,9% три месяца назад, разброс оценок достаточно существенный - от 8,0% до 8,5%.

При этом значительно вырос консенсус-прогноз и по инфляции на 2022 год - до 5,1% с 4,7% по опросу месяц назад и 4,3% два месяца назад, что также не укладывается в интервальный прогноз ЦБ на 2022 год (4,0-4,5%).



Ключевая ставка



Ожидания по ключевой ставке на конец 2021 на этом фоне значительно выросли и равняются 8,5% (абсолютное большинство аналитиков ожидают повышения ставки в декабре на 100 б.п.) с 8,0% по опросу месячной давности. На конец 2022 года консенсус-прогноз по ключевой ставке также вырос и равняется 7,5% (6,75% по опросу месяц назад), при этом некоторые аналитики еще не пересмотрели свои прогнозы на конец 2022 года, ожидая декабрьского сигнала ЦБ.



Валютный курс



Прогнозы по валютному курсу за месяц ожидаемо изменились в сторону ослабления рубля - консенсус-прогноз по курсу доллара на конец 2021 года равняется 72,4 руб. (70,1 руб. по опросу месячной давности), по курсу евро - 83,1 руб. (82,1 руб. по опросу месяц назад).

В опросе приняли участие аналитики следующих организаций: Альфа-банк, "ВТБ Капитал", ВЭБ, ING, Институт экономической политики, "Локоинвест", "Ренессанс капитал", Sber (MCX:SBER) CIB, "Sova Capital", "Уралсиб".