Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг АО "Федеральная пассажирская компания" (ФПК) и облигаций компании на уровне "AА+(RU)" со стабильным прогнозом, сообщается в пресс-релизе агентства.



"Кредитный рейтинг ФПК установлен на уровне "АА+(RU)" (паритет с РФ минус одна ступень) вследствие очень высокой оценки степени поддержки со стороны государства и средней оценки степени зависимости государства и компании от однородных факторов риска. При этом поддержка учитывается как от государства, так и от единственного акционера - ОАО "РЖД"", - говорится в релизе.



Как отмечает агентство, оценка собственной кредитоспособности (ОСК) ФПК обусловлена очень сильной географической диверсификацией и сильной рыночной позицией компании, связанной с ее монопольным положением в сегменте пассажирских железнодорожных перевозок в дальнем следовании по всей территории РФ.



Средний бизнес-профиль, по мнению АКРА, обусловлен специализацией ФПК на пассажирских перевозках (наиболее стабильный транспортный сегмент), средним показателем использования вместимости в поездах (не более 75%) и низкой оценкой состояния парка подвижного состава (средний срок эксплуатации подвижного состава - около 17 лет, что предполагает необходимость обновления парка). АКРА высоко оценивает уровень корпоративного управления ФПК.



Оценка финансового риск-профиля является сдерживающим фактором для уровня ОСК и обусловлена, по мнению агентства, средним размером бизнеса компании (абсолютное значение FFO до чистых процентных платежей и налогов - ниже 30 млрд рублей), высокой долговой нагрузкой (взвешенное за период 2018-2023 годов отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей составило 6,4х) и очень низким FCF (взвешенное за период 2018-2023 годов значение рентабельности по FCF составило -12,9%). По результатам 2020 года значение рентабельности было отрицательным (-16%) ввиду падения объемов перевозок. АКРА ожидает восстановления рентабельности в 2021-м и последующих годах на фоне восстановления объема перевозок.



По мнению агентства, показатель ликвидности компании находится на высоком уровне, что объясняется наличием свободных денежных средств на счетах и объемом невыбранных лимитов по банковским кредитным линиям.



В настоящее время в обращении находится 7 выпусков биржевых облигаций компании на 48,5 млрд рублей. Эмиссии являются старшим необеспеченным долгом ФПК, в соответствии с методологией АКРА, принимая во внимание высокий уровень кредитоспособности эмитента, а также отсутствие обеспеченного долга, агентство применяет упрощенный подход, согласно которому кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу эмитента.



Кроме того, АКРА отозвало ожидаемый кредитный рейтинг выпуска облигаций серии 001Р-08 в связи с переносом даты начала размещения на неопределенный срок. Согласно ожиданиям компании, размещение не состоится ранее даты окончания 180-дневного периода, начавшегося с даты присвоения ожидаемого рейтинга. ФПК перенесла размещение 4-летних облигаций серии 001Р-08 объемом 5 млрд рублей на неопределенный срок в конце июля вслед за сбором заявок по выпуску.



"Федеральная пассажирская компания" занимается перевозками в поездах дальнего следования, кроме перевозок на Сахалине, в Якутии, а также осуществляемых самим ОАО "РЖД" (в высокоскоростных поездах "Сапсан" и скоростных электричках "Ласточка") и частными операторами. РЖД принадлежит 100% акций ФПК.