Крупнейший в Америке производитель ПК представил добротный отчет. Почти синхронно со своим главным конкурентом HP (HPQ) компания показала прибыль и выручку выше ожиданий. Акции устремились к локальным пикам, прибавляя в моменте более 3%. Разберем основные факторы.

Читайте также: Акции HP выстрелили на 17% после отчета. Что так обрадовало инвесторов

Главное в отчете

- Лучший квартал в истории компании по размеру прибыли и выручки,

- Отчет превзошел ожидания аналитиков седьмой раз подряд,

- Выделение VMware, которые вызвало снижение акций в начале месяца, фундаментально на Dell не повлияло.

Финансовые показатели

- Выручка выросла до $28,41 млрд, прибыль на акцию — до $2,37, что не сильно выше ожиданий, но все же является историческим рекордом для Dell,

- Рост в сегменте ПК на рынке США вырос до максимальных +26,6% год к году и на 17,4% в мировых продажах,

- Рост операционного денежного потока на 45% до $13,1 млрд, который целиком ушел на погашение долгов ($15,9 млрд оттока с начала года).

Стратегия

Основные вопросы вызывает будущая стратегия компании. Dell не стала уходить в облачные технологии и разработку софта, выделив данные подразделения в самостоятельные компании. Однако нынешняя модель предполагает ставку сразу на несколько сегментов, включая цифровые.

На рынке «железа» Dell рассчитывает прирастать в нише сетевого оборудования, на рынке разработки ПО в управлении данными, а также системной интеграции. На рынке сервисов она собирается расти на цифровом аутсорсинге и облачном IaaS (инфраструктура удаленно и целиком).

Звучит амбициозно, однако требует масштабных инвестиций. Капитальные затраты в этом году составили всего $2 млрд, что в 6,5 ниже расходов на покрытие долга.

Динамика акций

Отчет поднял интерес инвесторов к бумагам Dell. Около полуночи по Москве, то есть уже после закрытия основной сессии в США, на постмаркете фишка выросла до $56,5, что выше ее годового максимума (с поправкой на сплит, до которого она номинально была вдвое дороже). В моменте фишка на СПБ достигала $57.

 

Инвестиционные дома и до отчета давали сильные рекомендации по акциям Dell — 75% на покупку при среднем таргете немногим ниже $60 и максимальном $70. Вероятнее всего, мы увидим смещение оценок в диапазон $60–65, что дает потенциал роста до 15%.

Такая динамика видится оптимальной на среднесрочном горизонте. Соответственно ближайшая психологическая цель по росту $60 (+7%). Она вполне может быть достигнута в ходе новогоднего ралли. При сценарии коррекции на рынке поддержкой выступит зона вблизи $52,5.

 

БКС Мир инвестиций