ЕЦБ в среду выпустил полугодовой отчет о стабильности, в котором отметил, что рынки акций и рискованных активов сохранили поразительную динамику, что сделало их более уязвимыми для коррекции.

«Реальная доходность упала до рекордно низкого уровня на фоне признаков замедления темпов восстановления экономики и усиления инфляционного давления, что стимулировало принятие рисков на финансовых рынках. Эмиссионная активность на рынках высокодоходных корпоративных кредитов достигла нового максимума в 2021 г.».

По мнению регулятора, быстро росли и рынки жилья в зоне евро, при этом почти не наблюдалось признаков того, что стандарты кредитования в ответ ужесточаются.

«Цены на жилье в зоне евро росли самыми быстрыми темпами с 2005 г. во II квартале 2021 г. на фоне признаков ослабления стандартов ипотечного кредитования. Высокие и растущие уровни задолженности домашних хозяйств также способствуют усилению среднесрочной уязвимости в некоторых странах».

В то же время ЕЦБ видит, что риски корпоративных дефолтов и убытков банков сейчас значительно ниже, чем шесть месяцев назад. «Опасения по поводу несостоятельности корпораций в зоне евро снизились, хотя некоторые компании остаются уязвимыми, особенно в секторах, чувствительных к пандемии. Прибыльность компаний в 2021 г. в целом восстановилась по мере роста экономической активности. Возможности обслуживания корпоративного долга также улучшились за счет низких затрат на финансирование, увеличения доходов и продолжающихся мер государственной поддержки». 

Как и представители ФРС, ЕЦБ отмечает увеличение рисков в системе в связи с проблемами китайских застройщиков.

БКС Мир инвестиций