Walt Disney опубликовала финансовые результаты за IV квартал 2021 финансового года (Далее III квартал). Во среду, 10 ноября, акции отреагировали снижением : в основную сессию падение составило 0,38%, а на постмаркете акции упали на 4,56%, до $166,5.

Главное

- Результаты оказались ниже консенсус-прогнозов
- Акции снижаются из-за замедления темпов роста стримингового бизнеса 
- Долгосрочная перспектива остается умерено позитивной

Основные финансовые показатели

- Выручка — $18,5 млрд (+26% г/г), что ниже прогнозов аналитиков — $18,8 млрд
- Операционная прибыль составила $1,6 млрд, что примерно на $1 млрд больше, чем год назад, но значительно ниже среднего прогноза аналитиков в $2 млрд
- Чистая прибыль составила $159 млн (убыток $710 млн в прошлом году)
- Скорректированный EPS составил $0,37, что ниже оценки Уолл-стрит в $0,53

Стриминговый сервис Disney+ был основной силой компании во время пандемии, в то время как тематические парки были закрыты. Основной позитив складывался как раз за счет быстрого тема роста этого сегмента. В текущем квартале компания добавила лишь 2,1 млн подписчиков (+12,4 млн подписчиков в прошлом квартале), до 118,1 млн подписок в общей сложности. Консенсус-прогноз аналитиков был на уровне 126,2 млн подписчиков. 

«Я хочу повторить, что мы по-прежнему сосредоточены на управлении нашим бизнесом в долгосрочной перспективе, а не квартал за кварталом, и мы уверены, что находимся на правильной траектории для достижения рекомендаций, которые мы предоставили в прошлогодний день инвестора», — сказал Чапек.

Речь идет о долгосрочной цели компании: увеличить количество подписчиков Disney+ до 230–260 млн к 2024 ф.г.

Компания считает, что замедление роста стримингового бизнеса было связано с задержками производства фильмов и телепрограмм из-за Covid-19, приостановкой сезона крикета в индийской премьер-лиге и более медленным, чем ожидалось, запуске Star+ в Латинской Америке.

Среднемесячный доход на одного платного подписчика Disney+ снизился с $4,52 до $4,12 из-за увеличения количества подписчиков Disney+ Hotstar в текущем квартале по сравнению с кварталом прошлого года.

Тематические парки Disney показали рост выручки, но показатели рентабельности разочаровали. Многие парки уже работает, а некоторые имеют ограничения по вместимости. Утверждение вакцины против Covid-19 для детей от 5 до 11 лет в США должно помочь повысить посещаемость в будущем, ожидает генеральный директор Боб Чапек.

Выручка сегмента парков, развлечений и товаров Disney составила $5,5 млрд, что вдвое больше, чем год назад и соответствует оценкам. Операционная прибыль составила $640 млн, что ниже средней оценки Уолл-стрит — $890 млн.

Техническая картина

С мая 2021 г. акции Walt Disney движутся в рамках боковика широкого диапазона $168–188. Вчерашний спуск привел котировки под нижнюю границу диапазона и под EMA50 и EMA200. Техническая картина в моменте выгляди умеренно негативно. 

В ближайшей перспективе, без новых драйверов, продавцы способны продолжить давление для теста $164. Пробой уровня сверху вниз открывать дорогу к $160–156. Нейтральным вариантом станет переход в боковик.

Для улучшения ситуации потребуется вернуться выше $172, что дает возможность для теста скользящих средних. Лишь с ростом выше $180 можно судить о новой фазе роста. В среднесрочной перспективе такой сценарий остается основным, но драйверов для старта его реализации пока нет.

Стоит ли покупать акции Disney

Основной позитив уже заложен в котировках, а драйверы остались прежними: развитие стриминга и продолжение восстановления сегмента парков и круизов. Боб Чапек сказал, что развлекательный конгломерат готовится совершить технологический скачок в мир виртуальной реальности. Конкретики не было, но, вероятно, с появлениям большего количества информации может произойти оживление акций.

До тех пор краткосрочный взгляд на акции нейтральный с потенциальным риском еще большего снижения. В конечном итоге акции Disney пока не оцениваются как покупка. Долгосрочная перспектива остается умеренно позитивной.

По данным WSJ, 22 из 31 аналитиков рекомендуют акции к покупке, 7 — держать и ни одной рекомендации на продажу. Таргеты варьируются в диапазоне $147–263, а средний — $208,6.

БКС Мир инвестиций