Котировки на 11:40 МСК

Доллар: 71,61 руб. (-0,17%)
Евро: 82,75 руб. (-0,61%)

События этой недели по большей части позитивны для рубля. Российская валюта третий день подряд консолидируется в районе 71,7 руб. по паре USD/RUB и 83 руб. по паре EUR/RUB. Локальные максимумы по инструментам на фоне сильной нефти, благоприятного геополитического климата, и роста рублевых ставок создают благоприятные предпосылки для укрепления российской валюты.

Доллар и ФРС США

ФРС США запускает сворачивание монетарных стимулов, но повышение ставок по-прежнему не на повестке, что смягчает повышательное давление на доллар. Индекс DXY остается в восходящем тренде, но темпы могут оставаться сдержанными. При этом близость к годовым максимумам при умеренных темпах сокращения QE будет удерживать спекулянтов от активных действий. Отсутствие укрепления доллара США будет благоприятным фактором для валют развивающихся рынков, в том числе российского рубля.

Нефть и ОПЕК+

Страны ОПЕК+ ожидаемо оставили в силе график увеличения добычи, согласно которому альянс ежемесячно наращивает производство на 400 тыс. б/с. Это правило останется в силе, как минимум, до января 2022 г. В этот период дефицит поставок может сохраниться, поскольку добыча ОПЕК+ не поспевает за спросом, а за пределами альянса оперативно увеличить производство пока никто не может.

Активная фаза ралли по фьючерсам Brent, вероятно, уже завершена, но для ухода ниже $75 за баррель поводов нет. Такие цены более чем комфортны для российской валюты, и, хотя, явной корреляции между рублем и нефтью уже давно не наблюдается, определенную поддержку конъюнктура сырьевого рынка все-таки обеспечивает.

Рост ставок и инфляция

В теории, инфляция является негативным фактором для любой валюты. Но в текущий момент мы видим, что спред между инфляцией в РФ и США ощутимо ниже, чем спред между процентными ставками на долговом рынке. Чем выше доходности ОФЗ, тем больше интерес зарубежных инвесторов к операциям carry-trade с российским долгом. В совокупности с прочими факторами это может оказаться поддержку российской валюте в ближайшие месяцы.

При этом многое будет зависеть от динамики инфляции, которая все еще ускоряется. Вероятно, активность иностранных инвесторов на долговом рынке будет расти по мере того, как момент пика по инфляции начнет приобретать более ясные очертания. Сегодня индекс RGBI, отражающий динамику средних и длинных ОФЗ, торгуется вблизи уровней предыдущего дня

Санкционные риски

В отношении геополитики уровень неопределенности всегда высок, но влияние этого фактора на российскую валюту в последние годы сложно переоценить. На протяжении последних шести месяцев можно наблюдать если не потепление, то по крайней мере отсутствие роста напряженности во взаимоотношениях России и США. Это снижает санкционные риски и позволяет иностранным инвесторам быть смелее в отношении российских активов. Новости о том, что диалог между странами продолжается, позитивны для рубля.

Техническая картина

Валютная пара USD/RUB два дня подряд рисует дневные свечи с узким телом и длинным хвостом вверх. Закрытие торгов проходит в нижней части внутридневного диапазона. Такая картина указывает на активное давление со стороны продавцов, которые не пускают инструмент выше. Если рубеж 71,8 – 72,2 руб. не удастся преодолеть и сегодня, то валютная пара с большой вероятностью развернется к снижению. Такой сценарий вполне укладывается в существующую фундаментальную картину. В дальнейшем при повторном спуске ниже 70 руб. котировки могут продолжить движение в район 68–68,5 руб.

БКС Мир инвестиций