Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 70,3 (-1,1%)
Пара EUR/RUB TOM: 81,9 (-1,0%)

В деталях

Умиротворение на рынках рискового капитала обусловлено временным снижением рисков строительного сектора КНР, сдержанной риторикой ФРС по ставке и нескончаемым энергетическим ралли.

Однако все обозначенные факторы могут вновь всплыть: через неделю китайскому застройщику предстоят очередные платежи, Федрезерв наверняка начнет сворачивание QE в ноябре, а перегретость commodities угрожает инфляции в импортоориентированных на сырье странах. Экспортеры также не останутся в стороне от негативных трендов.

Котировки Brent обновили годовые вершины, выше $86 за баррель. Газовые контракты вновь пользуются спросом. Кризисная ситуация может разрешиться лишь наращением сырьевых резервов. Увы, и фактор локдаунов играет за среднесрочное охлаждение commodities.

Индекс доллара США (DXY: 93,5 п.) ушел под поддержку, тем самым повысив риски захода в район 93 п. Игроков валютного рынка могли смутить высказывания главы Федрезерва о приближении процесса сворачивания QE, при этом регулятор не собирается торопиться со ставкой.

Видится временный откат DXY: по мере сжатия ликвидности, девальвационное давление в долларе также будет снижаться, а нацвалюта укрепляться. Пока же фактор отката глобального доллара играет на стороне валют стран с развивающейся экономикой.

Цены на нефть вновь обновили максимумы, котировки Brent в шаге от 3-летних пиков. С технической точки зрения преград для тестирования $86,7 мало. Тем не менее перекупленность биржевых контрактов увеличивается, только нет триггера к ее расшивке.

Высокие сырьевые цены благоволят игрокам на укрепление валют стран, ориентированных на экспорт энергоносителей. Однако обстановка на товарном рынке может быстро ухудшиться, что неминуемо приведет к всплеску волатильности и в нацвалютах.

Российский рубль реализовал потенциал укрепления, придя к 70 за доллар США. Оценки справедливого уровня нацвалюты на основе паритета ставок, покупательной способности и международной торговой позиции России были обозначены еще весной.

Геополитическое апрельское обострение рассматривалось в качестве временного фактора давления. По мере международной разрядки санкционная премия в рубле полностью исчерпана.

Учитывая жесткую позицию ЦБ на фоне бушующей инфляции, конечно, нельзя исключать дальнейшего укрепления рубля. Следующая область — 68 за доллар. Но ранее тактика подсказывала: по факту вердикта регулятора возможен эмоциональный заход пары под 70 за доллар с последующей технической стабилизацией валютного инструмента — что и наблюдаем.

Сегодня утром факторы курсообразования рубля вновь играют на стороне игроков на укрепление нацвалюты, однако это же создает и высокую ликвидность для тех участников, что долгое время ставили на укрепление рубля и сейчас могут спокойно фиксировать прибыль. Сопротивление USD/RUB — 71,5.

Индекс государственных облигаций RGBI: 139,52 п. просто рухнул. Участники долгового рынка не ожидали столь жестких комментариев ЦБ. Во-первых, ставка скакнула на 75 б.п., сразу к 7,5% годовых, а во-вторых, регулятор не исключил дальнейшего повышения стоимости фондирования, если инфляционное давление не сбавит обороты.

Тем не менее видится большой пессимизм в оценках регулятора. Проинфляционные факторы могут начать охлаждение ранее конца года, что снизит и ожидания грядущего ужесточения ЦБ, а значит, по соотношению риска и доходности госбондов, привлекательность долгосрочного инвестирования повышается.

БКС Мир инвестиций