Компания отчиталась по первому финансовому кварталу (у нее год начинается с июля) сильно лучше ожиданий. Слабыми оказались только продажи ПК и игровых приставок, но и здесь рынок закладывал более скромный результат, чем он оказался в реальности. Акции растут и явно предрасположены к продолжению ралли.

Главное

- Обновлены рекорды по квартальной выручке и прибыли,

-  Все ключевые показатели сильно выше прогнозов,

- Облачные подразделения показали опережающий рост,

- Продажи Xbox стагнируют из-за дефицита чипов.

Финансовые показатели

- Выручка $45,3 млрд (+22% год к году) против прогноза $43,93, прибыль на акцию $2,71 (+25%) при консенсусе $2,07,

- Выручка равномерно распределена между тремя подразделениями: продукты для бизнеса, облачные сервисы и услуги для персональных пользователей,

  

- Внутри подразделения продуктов для бизнеса драйвером стали маркетинговые услуги на базе LinkedIn и ERP/CRM-система Microsoft Dynamics (планирование на предприятии и управление клиентскими данными),

- В облачном подразделении традиционно лидирует Azure, нарастивший выручку в 1,5 раза, но есть и другие, более медленно растущие сервисы (судя средней по динамике около 30%),

- В подразделении для персональных пользователей лидирует поисковый и рекламный трафик (+39%), стагнирует игровой сегмент (0% год к году) и сокращается Surface (собственный бренд Microsoft для ПК и интерактивных досок).

Примечания и комментарии

Компания получила льготу от государства на сумму $3,3 млрд при переводе части активов из Пуэрто-Рико в США. В отчете по международным стандартам (не GAAP) эта сумма не была учтена. Весь рост показателей полностью сформирован за счет продаж устройств и сервисов, причем в сторону уменьшения из-за роста курса доллара.

Динамика акций

На постмаркете в США во вторник бумаги Microsoft уверенно прибавили 2%, впервые за все время торгов закрепившись выше 316 за штуку. На тех же уровнях закрылась последняя сессия в Петербурге. С утра динамика акций нейтральная.

 

Учитывая сильные операционные показатели, можно ожидать, что средние целевые значения по акциям Microsoft будут сдвинуты с нынешних $340-345 в диапазон $380-400, что дает потенциал прироста от 20% до 27% на горизонте до года.

Ближайшая психологическая цель для бумаги — $333 за штуку, при которой капитализация компании перевалит за $2,5 трлн. Следующая за ней важная отметка — $350, на которой акции могут закрепиться еще до окончания декабря, прибавив 10% от текущих уровней.

БКС Мир инвестиций