Банк России считает, что в России необходимо создать развитую индексную инфраструктуру. В частности, верификация индексов помогла бы предлагать более широкому кругу инвесторов структурные продукты, которые профучастники создают на свои собственные индексы. Без такой верификации продавать подобные инструменты пока рискованно, заявил руководитель службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ РФ Михаил Мамута.

"Мы выявляли на рынке продукты со сложным структурным доходом, с использованием так называемых собственных индексов эмитента. Они были устроены таким образом - например, индекс на 5-7 или больше ценных бумаг. Но в условиях обращения написано, что если цена обращения любой из ценных бумаг, входящих в состав индекса - а он получался очень узким - падает ниже определенного уровня на бирже, то значение индекса становится равным пяти сотым. Таким образом, практически по определению доходность этой бумаги не могла превысить пяти сотых годовых. Защита капитала в этом смысле, хотя и имела место быть, но уменьшалась на величину комиссии управляющей компании, ряд других сборов, которые делали этот продукт продуктом с отрицательной доходностью, даже по сравнению с депозитом", - сказал он в ходе онлайн-конференция НАУФОР и "Московской биржи" "Структурные продукты" в понедельник.

"Разобраться во всем этом достаточно сложно, не имея для этого специальной инфраструктуры и специальной модели верификации. Потому первая проблема, о которой нам стоит поговорить - верификация индексов, которые не являются публичными или которые могут иметь в себе определенные особенности расчета, сложности, непонятные неквалифиицированному инвестору и позволяющие определенным образом управлять вероятностью получения им дохода", - заявил Мамута.

Он привел в пример европейский рынок, где индексная инфраструктура хорошо развита, где существуют администраторы индексов - независимые организаторы, которые проверят индексы на их качество, надежность, полноту и выносят свое решение о возможности вывода такого индекса на рынок.

"Мне кажется, первый вопрос, котором стоит поговорить, - это индексная инфраструктура. И у нас здесь есть совместная рабочая группа с Минфином, плюс есть отдельная группа в Центральном банке, которая занимается вопросами индексной инфраструктуры, мы начали проводить дискуссию с участниками рынка, и готовы ее продолжить, потому что это явно не одна встреча", - сказал Мамута.

"Для нас является достаточно очевидным, что до появления индексной инфраструктуры и ее полноценного формирования продавать собственные индексы, не имя возможности проверить "начинку", достаточно рискованно", - добавил он.

Еще одним важным фактором для возможности предложения сложных продуктов неквалифицированным инвесторам Мамута назвал прозрачность и понятность ценообразования и системы комиссий таких продуктов.

"Тут надо глубоко разбираться, потому что этот продукт интересен индустрии. Важно понять, как формируется цена на подобный продукт, какова система ценообразования с точки зрения дохода эмитента и дохода всех посредников. К сожалению, в одном из кейсов мы видели двойные или даже тройные комиссии, взыскиваемые по сути за счет сложной "упаковки" изначальных базовых активов, которые делали его не более дешевым, а более дорогим с точки зрения обслуживания. Это одна из проблем, которая потребует отдельного обсуждения, именно в силу того, что структурные продукты - достаточно сложные", - пояснил глава службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России.