Крупнейший американский финансовый холдинг JPMorgan опубликовал финансовые результаты за III квартал 2021 г. 

Акции упали в день публикации отчета на 2,6%. Рассмотрим отчет детальнее и разберемся стоит ли покупать акции.

Главное

• Результаты в целом оказались лучше прогнозов аналитиков
• Чистая прибыль выросла на 24,5% г/г до $11,7 млрд или $3,74 на акцию (прогноз $3 на акцию)
• Выручка достигла $30,4 млрд (прогноз $29,68 млрд) 
• ROE составил 18%
• Размер депозитов вырос до $2,4 трлн (+19% г/г или +2% кв/кв). Размер займов составил в районе $1 трлн (+5% г/г или +2% кв/кв)
• Балансовая стоимость выросла (Book value per share) на 9% до $86,3

Детали

В сегменте ритейл-банкинга выручка упала на 3% г/г до $12,52 млрд. Чистая прибыль выросла на 12% г/г до $4,3 млрд. ROE в сегменте составил 34%. Займы уменьшились на 2% до $434 млрд г/г, депозиты значительно выросли до $1,07 трлн на 20% г/г. Показатели оказались несколько хуже по сравнению с результатами II квартала. Количество выпущенных дебетовых и кредитных карт выросло на 26% г/г.

Выручка инвестиционного подразделения банка выросла на 45% до $3,03 млрд (прогноз $2,65 млрд). Чистая прибыль в сегменте корпоративно-инвестиционного бизнеса увеличилась на 29% г/г и составила $5,56 млрд. Выручка от торговли различными видами ценных бумаг упала на 5% г/г. и составила $6,3 млрд. 

Рост показателей подразделения во многом произошел из-за увеличения количества слияний и поглощений, а также андеррайтинга ввиду большого количества первичных публичных размещений (IPO) в III квартале. По данным Refinitiv, в течение квартала JPMorgan сохранил свои позиции в качестве второго по величине поставщика консалтинговых услуг в области слияний и поглощений после Goldman Sachs. 

Менеджмент банка ожидает, что по итогам года размер чистого процентного дохода составит в районе $52,5 млрд, что будет несколько ниже показателей прошлого года.

Стоит ли покупать

Из негативных сигналов стоит обратить внимание показатель на чистой прибыли, которая увеличилась в основном за счет роспуска резерва на $2,1 млрд. Они были сформированы весной 2020 г на фоне пандемии и являются разовым вливанием. Без льготы по налогу на прибыль и учета резерва прибыль на акцию составила $3,03, что было бы на уровне прогнозов аналитиков. Выручка же выросла весьма незначительно +1,7% г/г. Вероятно, по этому на премаркете бумаги показали скромный рост.

Но наибольшее влияние в течении торговой сессии оказало снижение доходности 10-летних казначейский обязательств — котировки банка являются одними из наиболее чувствительных к изменению процента доходности. Почему рост доходности 10-летних казначейский обязательств может продолжиться в ближайшее время можно прочитать в отдельном материале. 

Бумаги JPMorgan были ранее рекомендованы к покупке в портфель «Американские банки». Снижение на текущий неделе пока происходит в рамках прогноза. Ввиду этого рекомендация на покупку сохраняется.

Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям JPMorgan находится на уровне $172 за акцию, что выше текущей цены на 7,5%. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером JPM.

БКС Мир инвестиций