Рост промпроизводства в РФ в сентябре 2021 года, согласно ожиданиям экономистов, составил 4,6% в годовом выражении, инфляция - 0,5%. Таковы данные консенсус-прогноза основных макропоказателей в сентябре, составленного "Интерфаксом" на основе опроса аналитиков ведущих инвесткомпаний, банков и аналитических центров.

Рост экономики РФ в третьем квартале ожидаемо замедлился по мере исчерпания восстановительного эффекта. При этом внутренний спрос в августе поддержали выплаты на детей, а в сентябре пенсионерам и военнослужащим, что отчасти отразилось и в ускорении инфляции в конце сентября.

Разгон недельной инфляции с 21 по 27 сентября сразу до 0,3% стал неприятным сюрпризом для всех аналитиков, заставив их быстро пересмотреть ожидания как на сентябрь, так и на 2021 год в целом.

В результате консенсус-прогноз по инфляции на 2021 год резко вырос с 5,9% по опросу месяц назад до 6,6%, буквально "выпрыгнув" из действующего интервального прогноза ЦБ (5,7-6,2%) и оставив далеко позади новый прогноз Минэкономразвития - 5,8% (министерство повысило его в сентябре с июльских 5,0%), который на фоне ценового скачка приобрел несколько устаревший вид буквально через неделю после одобрения на правительстве.



ВВП



Консенсус-прогноз по росту ВВП на 2021 год на фоне поддержки внутреннего спроса и хорошей внешнеэкономической конъюнктуры незначительно вырос до 4,4% с 4,3% по опросу месяца назад и 3,9% по опросу два месяца назад. Это немного выше официальных ожиданий Минэкономразвития, которое повысило в сентябре свой прогноз до 4,2% с июльских 3,8%.

Существенные расхождения у экономистов с официальным прогнозом Минэкономразвития сохраняется по динамике ВВП в 2022 году - аналитики ожидают замедления роста российской экономики до 2,5%, в то время как Минэкономразвития ожидает рост на 3,0% (министерство в 2022-2024 годах прогнозирует рост по 3,0% в год).

ЦБ прогнозирует рост в 2022-2024 годах в интервале 2,0-3,0% в год, отмечая, что 3%-й рост в ближайшие три года - оптимистичный целевой уровень.



Промпроизводство



Годовые темпы роста промпроизводства в сентябре 2021 года, согласно ожиданиям экономистов, останутся примерно на уровне августа - 4,6% после 4,7%, что будет означать небольшой рост к сентябрю 2019 года (в пределах 1%). Консенсус-прогноз по динамике промпроизводства на 2021 год немного подрос до 4,8% с 4,6% по опросу месяц назад. Минэкономразвития в сентябре повысило свой прогноз по росту промпроизодства в 2021 году до 4,2% с 2,0%.



Розничная торговля



Единовременные сентябрьские выплаты пенсионерам (по 10 тыс. рублей) и военнослужащим (по 15 тыс. рублей) окажут значительную поддержку динамике розничной торговли - в сентябре экономисты ожидают ее рост на 6,1% после 5,3% в августе. В целом по итогам 2021 года экономисты прогнозируют рост оборота розничной торговли на 7,4% (7,2% по опросу месяц назад) после падения на 3,2% в 2020 году. Официальный прогноз Минэкономразвития предполагает рост розничной торговли в 2021 году на 6,9%.



Инвестиции



Инвестиции в основной капитал, согласно консенсус-прогнозу, в 2021 году вырастут на 5,6%, что выше прогноза Минэкономразвития (4,5%).



Инфляция



Годовая инфляция в РФ в марте достигла локального пика в 5,8%, и изначально многие предполагали, что дальше она начнет снижаться. В апреле, действительно, на фоне высокой базы прошлого года годовая инфляция немного снизилась, но уже в мае она ускорилась до 6,0%, а на конец июня до 6,5%, оставаясь примерно на этом уровне и весь июль, в августе опять продолжился ее рост до 6,7%, а в сентябре она резка ускорилась и на 27 сентября уже была почти 7,3% (максимум с июня 2016 года).

Консенсус-прогноз по инфляции на сентябрь 2021 года равняется 0,5% (в сентябре 2020 года была дефляция на 0,1%), поэтому годовая инфляция на конец сентября ожидается на уровне 7,3%.

С начала года инфляция к 27 сентября составила 5,2%, поэтому, чтобы уложиться в новый прогноз Минэкономразвития (5,8%) цены должны расти не более 0,2% в месяц в четвертом квартале, что выглядит маловероятным на фоне роста на 0,3% только за одну неделю с 21 по 27 сентября (путь и сильно зашумленную, по мнению ЦБ). "Недельные данные по инфляции сильно зашумлены, поэтому на их основе об устойчивых тенденциях говорить нельзя", - комментировали "Интерфаксу" в пресс-службе ЦБ ускорение недельной инфляции до 0,3%, предлагая дождаться месячных данных за сентябрь, чтобы на их основе судить о том, какие факторы повлияли на сентябрьскую инфляцию сильнее - временные или постоянные.

Консенсус-прогноз по инфляции на 2021 год, как уже отмечалось, резко вырос до 6,6% с 5,9% по опросу месяц назад, при этом разброс оценок достаточно существенный - от 6,2% до 7,0%.

С высокой вероятностью ЦБ на заседании 22 октября также повысит свой прогноз по инфляции на 2021 год с текущих 5,7-6,2%.

Минэкономразвития только в сентябре повысило свой прогноз по инфляции на 2021 год до 5,8% с 5,0%, правительство одобрило этот прогноз на заседании 21 сентября, и он был заложен в основу при разработке бюджета на 2022 год. В частности, индексацию пенсий в 2022 году заложили на уровне 5,9%, что формально превышает текущий правительственный прогноз по инфляции на 2021 год в 5,8%, но который сейчас выглядит заниженным и правительству, скорее всего, в дальнейшем придется корректировать свои планы по индексации пенсий в 2022 году в сторону повышения.

Консенсус-прогноз по инфляции на 2022 год также вырос до 4,3% с 4,0% по опросу месяц назад, что укладывается в интервальный прогноз ЦБ на 2022 год (4,0-4,5%).



Ключевая ставка



Ожидания по ключевой ставке на конец 2021 на этом фоне опять немного выросли и равняются 7,25% (при этом лишь чуть меньше половины опрошенных экономистов считают, что ставка будет еще выше - 7,5%) с 7,0% по опросу месячной давности. На конец 2022 года консенсус-прогноз по ключевой ставке также вырос и равняется 6,25% (6,0% по опросу месяц назад).

Прогнозы по валютному курсу за месяц ожидаемо изменились в сторону укрепления рубля - консенсус-прогноз по курсу доллара на конец 2021 года равняется 72,6 руб. (73,3 руб. по опросу месячной давности), по курсу евро - 86,2 руб. (87,8 руб. по опросу месяц назад).

В опросе приняли участие аналитики следующих организаций: Альфа-банк, "ВТБ Капитал", ВЭБ, ING, Институт экономической политики, "Ренессанс капитал", Sber CIB, инвестбанк "Синара", "Sova Capital", "Уралсиб".