Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) присвоило АО "Р-Фарм" кредитный рейтинг на уровне "AA(RU)", прогноз рейтинга - "стабильный", сообщается в пресс-релизе агентства.



По мнению агентства, кредитный рейтинг компании обусловлен сильной рыночной позицией: компания является крупнейшим дистрибутором лекарственных препаратов (ЛП) на рынке государственных закупок по итогам 2020 года (данные DSM Group).



"Уровень кредитного рейтинга объясняется также очень высокой оценкой покрытия процентных платежей и высокой оценкой бизнес-профиля, связанной с высокой диверсификацией по ключевым продуктам (ЛП), высокой защищенностью исключительных прав по выпускаемым ЛП, а также сложностью и трудоемкостью повторения бизнес-модели компании. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает средняя оценка денежного потока", - отмечается в релизе.



Как поясняет АКРА, средняя оценка денежного потока связана с выплатой компанией дивидендов по итогам 2019 года на уровне 89% от чистой прибыли по РСБУ, однако в дальнейшем "Р-Фарм" планирует распределять в форме дивидендов порядка 50% чистой прибыли. Вместе с тем, агентство отмечает, что "Р-Фарм" имеет доступные и свободные к выборке кредитные лимиты в размере 18,5 млрд рублей, что является достаточным для поддержания высокого уровня ликвидности.



По данным агентства, общий финансовый долг на 30 июня 2021 составил 18,9 млрд рублей, его формируют банковские кредитные линии и целевые займы: 9,7 млрд рублей приходится на кредитную линию от Сбербанка (MOEX: MCX:SBER) по плавающей процентной ставке (процентные платежи субсидируются государством в рамках корпоративной программы по повышению конкурентоспособности), 2 млрд рублей - на льготные займы от Российского фонда технологического развития, а 7,2 млрд рублей - на краткосрочные кредиты от банков, предоставляемые на рыночной основе.



По расчетам АКРА, по итогам 2020 года выручка компании увеличилась на 45%, до 119 млрд рублей без учета НДС (82 млрд рублей в 2019 году), FFO до чистых процентных платежей и налогов - на 57%, до 27,2 млрд рублей (17 млрд рублей по итогам 2019 года). В 2021 году АКРА ожидает существенного роста выручки и FFO до чистых процентных платежей и налогов, что во многом обусловлено производством компанией вакцины "Спутник V" в рамках партнерства с ФГБУ "НИЦЭМ им. Н. Ф. Гамалеи" Минздрава России. По расчетам АКРА, рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов по итогам 2020 года составила 23%, что оценивается агентством как высокий уровень.



В конце августа "Эксперт РА" также впервые присвоило рейтинг компании на уровне "ruАА+" со стабильным прогнозом. Как следовало из сообщения рейтингового агентства, компания "Р-Фарм" планирует до конца дебютировать на рынке облигаций с выпуском объемом 10 млрд рублей.



"До конца текущего года компания планирует размещение облигационного выпуска в объеме 10 млрд рублей, для рефинансирования краткосрочной части долгового портфеля", - говорилось в пресс-релизе "Эксперт РА".



"Р-Фарм" является одним из крупнейших в России фармацевтических дистрибуторов (занимает 1-е место с долей рынка 12,2%) и производителей (2-е место с долей рынка 9,1% в госпитальном секторе). Выручка компании формируется по трем основным направлениям - дистрибуция (54%), производство партнерских препаратов по лицензионным договорам (22%) и собственное производство (24%). Компания преимущественно осуществляет производство и реализацию препаратов против онкологических заболеваний и противовирусных препаратов. С 2020 года компания также активно развивает "ковидное" направление.



Всего "Р-Фарм" располагает 9-ю производственными площадками: 7 заводов в России, одно в Азербайджане и один завод в Германии. Компания подконтрольна председателю совета директоров Алексею Репику.