НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - В преддверии симпозиума Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле в пятницу инвесторы оценивают различные факторы, которые могут повлиять на траекторию доходности казначейских облигаций до конца 2021 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в конце недели составила 1,34%, снизившись примерно на 40 базисных пунктов по сравнению с максимумами этого года. Некоторые банки начали снижать свои прогнозы доходности казначейских облигаций на фоне данных, свидетельствующих об ослаблении экономического роста, и признаков того, что недавний всплеск инфляции может быть менее устойчивым, чем считалось ранее. BoFA Global Research, например, на этой неделе снизил свой прогноз на конец года до 1,55% с предыдущего прогноза выше 2%. Вот некоторые факторы, за которыми инвесторы будут следить в течение следующих нескольких месяцев. РАЗГОВОРЫ О СОКРАЩЕНИИ СКУПКИ АКТИВОВ Сокращение покупки активов ФРС, скорее всего, произойдет, но инвесторы все еще ждут подробностей о том, когда начнется сворачивание стимулирования и как быстро центральный банк сократит выкуп государственных облигаций на сумму $120 миллиардов, который способствовал оживлению рынков с марта 2020 года. Ни один из экономистов, опрошенных Рейтер в августе, не сказал, что ФРС объявит о сокращении скупки активов в Джексон-Хоуле. Большинство респондентов считают, что центральный банк сообщит о сроках сокращения в сентябре. Также важен вопрос о том, будет ли центробанк составлять заранее определенный график сокращения или будет объявлять об этом от заседания к заседанию. Пол Эшворт из Capitol Economics считает, что ФРС, скорее всего, выберет последнее. "Мы полагаем, что, как и в 2013 году, большинство в FOMC не захочет брать на себя предварительные обязательства по определенным темпам сокращения или срокам окончания (стимулов), - написал он в недавней заметке. - Неопределенность в отношении экономических перспектив просто слишком велика". СЛУЧАИ COVID Продолжающийся всплеск заболеваемости COVID-19, потенциально снижающий экономический рост, может заставить ФРС отложить сокращение скупки активов и подтолкнуть инвесторов к таким "убежищам", как казначейские облигации, что повлияет на доходность. Суточное количество новых случаев коронавируса в США достигло шестимесячного максимума в начале этого месяца, поскольку штамм дельта охватил несколько штатов с низким уровнем вакцинации. "Локдауны из-за вспышки штамма дельта сейчас затрагивают 60% населения и продолжаются дольше, чем первоначально ожидалось", - отметили стратеги BofA Global Research в своем отчете в четверг. БОНДОВЫЕ МЕДВЕДИ Спекулянты, включая хедж-фонды, делали "медвежьи" ставки на 30-летние казначейские облигации США в рамках так называемой рефляционной торговли, когда инвесторы рассчитывали на более высокую доходность и покупали акции компаний, которые могли бы выиграть от мощного восстановления роста. Хотя чистые спекулятивные ставки на 10-летние казначейские фьючерсы находятся на "бычьей" территории, ставки на 30-летние казначейские фьючерсы остаются "медвежьими", показали данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами на прошлой неделе. Разворот в этом позиционировании может способствовать росту UST и снижению доходности. ИНФЛЯЦИОННАЯ БЕЗУБЫТОЧНОСТЬ Некоторые инвесторы опасаются, что чрезмерно высокая инфляция может вынудить ФРС слишком быстро ужесточить денежно-кредитную политику.

"Некоторые переходные показатели инфляции смягчаются, - отмечает Меган Хорнеман из Verdence Capital Advisors. - Однако такие насущные вещи, как продукты питания и жилье, по-прежнему растут некомфортно высокими темпами". Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Сакиб Икбал Ахмед и Ира Иосебашвили. Перевела Ольга Вишневская. Редактор Анна Козлова)