Рост промпроизводства в РФ в июле 2021 года, согласно ожиданиям экономистов, составил 8,2% в годовом выражении, инфляция за месяц - 0,4%. Таковы данные консенсус-прогноза основных макропоказателей в июле, составленного "Интерфаксом" на основе опроса аналитиков ведущих инвесткомпаний, банков и аналитических центров.

Наиболее глубокий спад в 2020 году был в мае, в июне прошлого года началось постепенное его сокращение. Поэтому июльские показатели годового роста в 2021 году будут значительными, но они будут несколько проигрывать динамике июня и особенно мая из-за более высокой базы.

Восстановление экономики РФ в первом полугодии 2021 года шло лучше ожиданий, поэтому консенсус-прогноз по росту ВВП на 2021 год опять вырос до 3,9% с 3,7% по опросу месяца назад и с 3,2% по опросу два месяца назад.

Одновременно значительно быстрее ожиданий росла инфляция, что привело к очередному росту консенсус-прогноза по инфляции на 2021 год до 5,9% с 5,7% по опросу месяц назад и с 4,9% - по опросу два месяца назад.

Консенсус по ключевой ставке после последнего повышения ЦБ сразу на 100 б.п. на конец 2021 года немного вырос - до 6,75% (разброс оценок от действующих 6,5% до 7,0%) с 6,5% по опросу месячной давности.

Как сообщалось, по оценке Минэкономразвития, в июне 2021 года ВВП РФ вырос на 8,5% после скачка на 11,1% в мае, а в целом за 1-е полугодие 2021 года показатель увеличился на 4,6% к соответствующему периоду прошлого года.

Годовая инфляция после ускорения до 6,5% в июне (это был максимум с августа 2016 года) в начале июля взяла планку в 6,6%, но затем стабилизировалась и даже несколько снизилась - до 6,5% на 26 июля - на фоне начала сезонного удешевления плодоовощной продукции уже в начале июля (в июле 2020 года плодоовощная продукция начала дешеветь чуть позже - во второй половине месяца).



Инфляция



Инфляция в РФ только за 1-е полугодие составила 4,2%, превысив таргет ЦБ на весь год (4,0%), по состоянию на 26 июля она еще подросла и составляла с начала года уже 4,6%. Второе полугодие по инфляции традиционно более умеренное - за счет сезонного удешевления плодоовощной продукции в третьем квартале, но очевидно, что на фоне цифр за первое полугодие действующий прогноз Минэкономразвития на 2021 год (5,0%) выглядит несколько заниженным. ЦБ в июле повысил свой интервальный прогноз по инфляции на 2021 году сразу на 1 п.п. - до 5,7-6,2% с 4,7-5,2%.

Годовая инфляция в РФ в марте достигла локального пика в 5,8%, и изначально многие предполагали, что дальше она начнет снижаться. В апреле, действительно, на фоне высокой базы прошлого года годовая инфляция немного снизилась, но уже в мае она ускорилась до 6,0%, а на конец июня до 6,5%, оставаясь примерно на этом уровне и весь июль.

Консенсус-прогноз по инфляции на июль 2021 года равняется 0,4% (в июле 2020 года рост цен составил также 0,4%, а точнее 0,35%), поэтому годовая инфляция на конец июля ожидается в диапазоне 6,5-6,6%.

Консенсус-прогноз по инфляции на 2021 год вырос по сравнению с опросом месячной давности - до 5,9% с 5,7% по опросу в конце июня, 4,9% в конце мая, 4,6% в конце апреля и 4,2% в конце марта. Это соответствует середине нового интервального прогноза ЦБ на 2021 год (5,7-6,2%).

В 2022 году аналитики прогнозируют инфляцию примерно на уровне таргета - 4,1% (4,0% по опросу месяц назад), прогноз ЦБ на 2022 год равняется 4,0-4,5%.



Промпроизводство



В мае 2020 года был пик падения в промышленности - она упала на 8% к маю 2019 года после снижения на 4,7% в апреле 2020 года. В июне 2020 года падение промышленности замедлилось до 7,3%, а в июле - до 6,1%. Поэтому годовые темпы роста промпроизводства в июле 2021 года опустятся ниже двузначного уровня, на котором они держались в июне-мае - до 8,2% с 10,4% в июне и 12,3% в мае.

Консенсус-прогноз по динамике промпроизводства на 2021 год вырос по сравнению с опросом месяц назад и составляет 4,6% (4,2% месяцем ранее), что значительно лучше прогноза Минэкономразвития (2,0%).



Розничная торговля



Максимальное падение оборота розничной торговли пришлось на апрель 2020 года, когда действовал локдаун (спад на 22% к апрелю 2019 года), поэтому и максимальный отскок был в апреле 2021 года (на 35,1%, по данным Росстата). В мае 2020 года падение розницы было уже меньшим - на 17,5% в годовом выражении, в июне 2020 года - "всего" 6,1%, а в июле 2020 года - лишь на 0,5%. На этом фоне экономисты ожидают годовой рост розничной торговли в июле на 6,0% после роста на 10,9% в июне и 27,2% в мае.

В целом по итогам 2021 года экономисты прогнозируют рост оборота розничной торговли на 6,9% (6,8% по опросу месяц назад) после падения на 3,2% в 2020 году. Официальный прогноз Минэкономразвития предполагает рост розничной торговли в 2021 году также на 6,9% (министерство в июле повысило его с 5,1%).



Инвестиции



Инвестиции в основной капитал, согласно консенсус-прогнозу, в 2021 году вырастут на 4,5%, что также соответствует июльскому прогнозу Минэкономразвития (министерство повысило его до 4,5% с 3,3%).



ВВП



Прогноз аналитиков по росту ВВП на 2021 год, как уже отмечалось, незначительно вырос - до 3,9% с 3,7% по опросу месяц назад, что примерно соответствует официальным ожиданиям. Минэкономразвития в июле значительно повысило свой прогноз по росту ВВП в 2021 году до 3,8% с 2,9%. ЦБ в июле выступил еще с более оптимистичными ожиданиями по 2021 году, повысив свой прогноз до 4-4,5% с 3-4%.

Существенные расхождения у экономистов с официальным прогнозом Минэкономразвития сохраняются по динамике ВВП в 2022 году - аналитики ожидают замедления роста российской экономики до 2,3%, в то время как Минэкономразвития ожидает рост на 3,2%. ЦБ в июле понизил свои ожидания по росту в 2022 году до 2-3% с 2,5-3,5%.



Ключевая ставка



На фоне ускорения инфляции, которое наблюдалось в мае-июне, Банк России 11 июня принял решение о повышении ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до 5,5% годовых, а 23 июля еще на 100 б.п. (что в принципе ожидалось аналитиками), до 6,5%.

Ожидания по ключевой ставке на конец 2021 на этом фоне по сравнению с опросом месячной давности немного выросли и равняются 6,75% (6,5% по опросу месяц назад). На конец 2022 года консенсус-прогноз по ключевой ставке не изменился и равняется 6,0%.



Курс рубля



Прогнозы по валютному курсу за месяц практически не изменились - консенсус-прогноз по курсу доллара на конец 2021 года равняется 73,0 руб. (72,3 руб. по опросу месячной давности), по курсу евро - 87,8 руб. (88,0 руб. по опросу месяц назад).



В опросе приняли участие аналитики следующих организаций: Альфа-банк, "ВТБ Капитал", ВЭБ, ING, Институт экономической политики, "Ренессанс капитал", "СКБ-банк", "Sova Capital", "Уралсиб".