МОСКВА (Рейтер) - Глава российского Центробанка Эльвира Набиуллина сказала, что инфляционные ожидания выросли, и это потребует реакции регулятора, при этом тревога по поводу инфляции усиливается тревогой о более быстром ужесточении глобальных финансовых условий. Инфляционные ожидания населения подскочили в июне 2021 года до 11,9% с 11,3% в предыдущем месяце, это максимальное значение с февраля 2017 года. "В других странах, где (как, например, у нас) выросли инфляционные ожидания, – отсутствие реакции центрального банка однозначно приведет к раскручиванию инфляционной спирали, а вот эффект от мягкой политики на рост уже практически исчерпан", - сказала Набиуллина, выступая на Международном финансовом конгрессе. "Тревога по поводу инфляции усиливается тревогой о более быстром ужесточении глобальных финансовых условий. Проводимая долгие годы сверхмягкая политика центробанков ведущих стран подходит к своему пределу. Если ускорение инфляции будет не краткосрочным, а продолжительным, центральным банкам придется отреагировать", - добавила она. Федеральному резерву США, возможно, придется начать сворачивать свою масштабную программу покупки активов уже в этом году, чтобы иметь возможность повысить процентную ставку к концу следующего года. "Ужесточение их политики приведет к оттоку капитала с развивающихся рынков. Возросшая волатильность повлияет на экономику", - сказала Набиуллина. Произошедшие в период пандемии изменения на рынке труда дополнительно подхлестывают инфляцию, и это, "похоже, не временный фактор", считает глава ЦБР. По ее оценке, возросшая в период кризиса безработица может носить структурный характер: дефицит рабочей силы в одних секторах может сопровождаться большим уровнем безработицы в других, и даже при уровнях безработицы вблизи допандемических это может вызывать инфляционное давление. Для денежно-кредитной политики ЦБ России, где экономика восстанавливается быстро и уже достигла докризисного уровня, это означает, что пришла пора ужесточения. "Экономика приблизилась к потенциалу. И сохранение мягкой денежно-кредитной политики уже не помогало бы росту, а стимулировало бы лишь формирование пузырей. Рост инфляции и глобальной, и обусловленной внутренними, достаточно устойчивыми факторами, требует от нас твердости в возвращении инфляции к цели", - сказала Набиуллина. Очередное заседание регулятора о ставке пройдет 23 июля, и никто из аналитиков не сомневается, что она в очередной раз будет повышена с текущего уровня 5,50%. Набиуллина также сказала, что пришла пора проанализировать опыт инфляционного таргетирования последних лет. "Изменения в экономике, в ожиданиях и поведении людей и бизнеса могут требовать подстройки всех видов политики центрального банка, в том числе и денежно-кредитной. Большинство центральных банков, в первую очередь тех, кто следует политике таргетирования инфляции, в связи с этим периодически проводят глубинный анализ своих целей и инструментов. То, что обычно называют monetary policy review, или по-русски обзор денежно-кредитной политики", - сказала Набиуллина. В этом году такую процедуру проведет и ЦБР, оценив адекватность цели инфляции вблизи 4%. "Некоторые параметры политики были связаны с тем, что мы вводили таргетирование инфляции на этапе дезинфляции, политики по снижению инфляции с высоких уровней. К примеру, мы определили нашу цель как точечную, чтобы заякорить на ней инфляционные ожидания. Мы опасались давать диапазон, чтобы инфляционные ожидания не застыли на его верхней границе". "Величина цели, на наш взгляд, соответствовала уровню развития рынка, но он несколько изменился за это время".

"Выбранная нами операционная процедура также соответствовала структуре рынка, и надо понять, не поменялась ли эта структура и не требуются ли какие-то изменения процедуры". Эти вопросы ЦБР будет анализировать в рамках обзора сначала силами своих исследовательских подразделений, которые должны протестировать конкретные гипотезы. На втором этапе будут проведены консультации с обществом, включая представителей финансового рынка, компаний, независимых аналитиков и исследователей. (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)