Январь из-за большого числа праздничных дней обычно не является показательным месяцем, и о возможной динамике обычно можно судить начиная с февральских, а то и мартовских данных, но в текущем году - только начиная со второго квартала на фоне волатильной базы 2020 года (обвал в 2020 году начался с апреля).

Как отмечалось, согласно первой оценке Росстата, ВВП РФ в 2020 году упал на 3,1% после роста на 2,0% в 2019 году. При этом падение оказалось меньше, чем ожидали аналитики (консенсус равнялся 3,6%), Минэкономразвития (3,9%) и ЦБ (4,0% - 5,0%).

В промышленности в декабре спад практически прекратился в годовом выражении - снижение составило лишь 0,2% к декабрю 2019 года, а в целом за год промышленность снизилась на 2,9% - тоже лучше ожиданий.

В тоже время потребительский спрос к концу года опять просел. Оборот розничной торговли в 2020 г. снизился на 4,1%, а в декабре сокращение показателя ускорилось до 3,6% г/г с 3,1% г/г в ноябре и 1,4% в октябре.

Прогноз аналитиков по росту ВВП на 2021 год немного снизились по сравнению с опросом месяц назад - до 2,8% с 3,0% (возможно, из-за более высокой, чем ожидалось, базы 2020 года). Официальный прогноз Минэкономразвития по росту ВВП в 2021 году равняется 3,3% (министерство в феврале обещало уточнить действующий от сентября прошлого года макропрогноз). ЦБ ожидает рост ВВП в 2021 году в интервале 3-4%.

Более существенные расхождения у экономистов с официальными прогнозами по динамике ВВП в 2022 году - аналитики ожидают замедления роста российской экономики до 2,3% в то время как Минэкономразвития ожидает ускорения до 3,4%, а ЦБ ждет роста в 2022 году в интервале 2,5-3,5%.

Консенсус-прогноз по динамике промпроизводства на 2021 год составляет 3,6%, что лучше прогноза Минэкономразвития (2,6%).

Инвестиции в основной капитал, согласно консенсус-прогнозу, в 2021 году вырастут на 3,8%, что практически совпадает с прогнозом Минэкономразвития (3,9%).

Аналитики ожидают в январе достаточно существенного падения оборота розничной торговли - на 2,9%, но в целом по итогам 2021 года прогнозируют рост на 3,9% на фоне сильного падения в 2020 году. Официальный прогноз Минэкономразвития еще более оптимистичен и предполагает рост розничной торговли в 2021 году на 5,1%.

Годовая инфляция в РФ в январе продолжала ускоряться - на 25 января она, исходя из недельных данных Росстата, выросла до 5,3% с 4,9% на конец декабря, но последняя неделя января выбилась из этой динамики. После восьми недель роста цен по 0,2% в неделю, инфляция с 26 января по 1 февраля оказалась нулевой, а в годовом выражении на 1 февраля могла снизиться до 5,2%.

Из-за особенностей расчета последней недели января (Росстат в том числе произвел ежегодное уточнение весов товаров в корзине) инфляция с начала года к 1 февраля составила лишь 0,7% в то время как к 25 января рост цен с начала года равнялся 0,8%.

Аналитики присылали свои прогнозы до выхода последних недельных данных и ориентировались на недельную динамику по состоянию на 25 января. Поэтому консенсус-прогноз по инфляции на январь 2021 года равняется 0,8%, но не исключено, что в результате инфляция окажется чуть ниже и составит 0,7%.

В любом случае в январе 2020 года инфляция была ниже и равнялась 0,4%, поэтому годовая инфляция еще не достигла пика. В результате консенсус-прогноз по инфляции на 2021 год вырос до 3,8% с 3,5% по опросу месяц назад, но все равно остается ниже таргета, что указывает на преобладание дезинфляционных факторов в текущем году.

Минэкономразвития ожидает инфляцию в 2021 году на уровне 3,7%, ЦБ - 3,5-4,0%

В 2022 году аналитики прогнозируют инфляцию также вблизи таргета - 3,9%, прогноз Минэкономразвития и ЦБ - 4,0%.

Тем не менее, из-за ускорения инфляции в конце 2020 - начале 2021 года ожидания по ключевой ставке на конец 2021 года повысились до 4,25% (то есть равны текущему уровню ставки) с 4,0% по опросу месяц назад. На конец 2022 года аналитики ожидают незначительно роста ставки до 4,5%.

Консенсус-прогноз по курсу доллара на конец 2021 года равняется 73,3 руб., по курсу евро - 89,7 руб.

В опросе приняли участие аналитики следующих организаций: БКС, "ВТБ Капитал", ВЭБ, Газпромбанк, ING, Институт экономической политики, "Локо-инвест", "Ренессанс капитал", "Уралсиб".