Аналитики ожидают, что в 2021 году рубль вернется на обоснованный уровень, так как, по их мнению, его слабость (ставшая одной из причин паузы в смягчении денежно-кредитной политики с сентября 2020 года) обусловлена временными факторами.

"Мы считаем, что неудовлетворительные показатели рубля были вызваны сочетанием нескольких факторов - намерением правительства пересмотреть налоговые соглашения с офшорными странами, такими как Кипр, и резким увеличением денежной массы (рост ускорился с 10,2% в начале 2020 года до 16,2% в октябре в годовом выражении). Первое вызвало отток первичного капитала, а второе создало для этого еще более благоприятные условия. Основными источниками увеличения денежной массы стали операции федерального бюджета и отдельные аспекты финансирования дефицита во 2-м квартале, когда правительство получило прибыль от приватизации Сбербанка (MCX:SBER) (около 1% ВВП). Вместо того, чтобы компенсировать этот рост рублевой ликвидности валютными продажами, ЦБ РФ отложил свои операции на открытом рынке до 4-го квартала, также компенсировав их отложенными с 2018 года валютными закупками. По нашему мнению, это создало дополнительный дисбаланс на местном валютном рынке. Однако, на наш взгляд, этот дисбаланс был временным и сойдет на нет в 2021 году", - пишут эксперты.