АЛРОСА опубликовала финансовую отчетность по МСФО за II квартал и I полугодие 2020 г.

В связи с кризисной экономической ситуацией на ключевых рынках сбыта во II квартале, вызванной распространением COVID — 19, АЛРОСА приняла ряд мер по обеспечению баланса спроса и предложения за счет реализации гибкой сбытовой политики, разрешив своим клиентам полностью переносить приобретение ранее законтрактованных объемов продукции на более поздние периоды года. Эти факторы определили динамику финансовых результатов за II квартал и I полугодие 2020 г.

Выручка за II квартал сократилась до 10,4 млрд руб. на 83% кв/кв ( — 82% г/г) в связи со снижением объемов продаж в каратах на 93% кв/кв ( — 92% г/г).

Показатель EBITDA за II квартал упал до 0,1 млрд руб. ( — 100% кв/кв и г/г) на фоне существенного сокращения продаж, что частично было компенсировано оптимизационными инициативами. Рентабельность по EBITDA за II квартал составила 1% ( — 47 п.п. кв/кв, — 43 п.п. г/г).

Чистая прибыль за II квартал составила 0,3 млрд руб., снизившись на 2,8 млрд руб. кв/кв ( — 13,2 млрд руб. г/г), что также было связано с существенным падением выручки от продаж.

Свободный денежный поток во II квартале снизился до — 30 млрд руб. вследствие снижения операционного денежного потока до — 25,6 млрд руб. ( — 50 млрд руб. кв/кв и 33 млрд руб. г/г).

Капитальные затраты составили 4,5 млрд руб. (на уровне прошлого года).

Соотношение чистый долг/EBITDA на конец II квартала 2020 г. выросло до 1,2х (I квартал 2020 г.: 0,7х).

Прогноз на 2020 г. (без изменений к ранее опубликованным показателям):

- уровень производства — 28–31 млн кар (ранее: 34 млн карат
- инвестиции — 20 млрд руб. (ранее: 22 млрд руб.)

Алексей Филипповский, заместитель генерального директора АЛРОСА:

«Во II квартале потребление ювелирной продукции на ключевых рынках значительно снизилось в связи с введением правительствами ряда стран необходимых мер, направленных на сдерживание распространения вируса. Для обеспечения снизившегося спроса и ритейлу, и огранщикам было достаточно тех запасов, которые они сформировали ранее.  Учитывая это, ключевые добывающие компании, в том числе АЛРОСА, решили поддержать клиентов, предоставив им возможность не выкупать ранее законтрактованный товар и работать за счет запасов.  Это решение позволило избежать затоваривания рынка, которое лишь усугубило бы ситуацию и отсрочило выход индустрии из кризиса. В этой связи наши показатели за II квартал были ожидаемо низкие — выручка от реализации продукции за этот период составила $87 млн.

Признаки восстановления уже наблюдаются в ритейле — в июне спрос на ювелирные украшения в США был на 1,9% выше значения прошлого года, отмечается рост потребительской активности в Китае. Также мы видим первые признаки восстановления импорта алмазов в Индию по мере роста экспорта ограненных камней. Пока этот рост удовлетворяется внутренними запасами огранщиков, но, по нашим оценкам, восстановление покупательской активности огранщиков начнется уже в сентябре в преддверии сезонного роста спроса на бриллианты в ноябре-январе. Безусловно, если этот сценарий реализуется, то спрос в любом случае будет пока еще «осторожным». Кроме того, нельзя исключать возможность распространения «второй волны» вируса, которая может внести свои коррективы.

Компания продолжает принимать все необходимые меры, направленные на борьбу с пандемией и ее последствиями. Для обеспечения безопасности сотрудников введены повышенные меры санитарной безопасности на всех объектах Компании, сохраняется режим дистанционной работы для административного персонала, проводится тестирование работников на COVID — 19. Мы продолжаем оказывать поддержку медицинским учреждениям, расположенным в регионах Якутии, где компания осуществляет свою деятельность. Финансирование мер против COVID — 19 на сегодняшний день превысило 0,5 млрд руб.

В части операционной деятельности принимается ряд антикризисных мер, среди которых снижение производства, оптимизация расходов по всем направлениям, а также пересмотр инвестиционной программы компании. Эти меры нам помогли минимизировать убыток по показателю свободный денежный поток за I полугодие 2020 г., даже на фоне по сути отсутствующих продаж II квартала, до — 8 млрд руб. Параллельно во II квартале велась активная работа на рынках долгового капитала, мы создали запас ликвидности на конец июня в размере $1,7 млрд, что обеспечивает компании возможность стабильной работы, а также обслуживания долговых и прочих обязательств. В итоге нам удалось сохранить долговую нагрузку ниже критических значений на уровне 1,2х чистый долг/EBITDA.

Напомню, что 25 июня акционеры АЛРОСА приняли решение выплатить дивиденды по итогам II полугодия 2019 г. по верхней границе допустимого дивидендной политикой диапазона в размере 100% свободного денежного потока за период — 19,4 млрд руб. Что касается дивидендов за I полугодие 2020 г., то с учетом отрицательного результата по показателю свободный денежный поток в размере 8,3 млрд руб. условия для выплаты промежуточных дивидендов, согласно дивидендной политике, отсутствуют».

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:

«АЛРОСА представила ожидаемо слабые результаты за II квартал. Продажи за период снизились на 92% в рамках предоставления большей гибкости контрагентам. Из-за этого просели все ключевые финансовые метрики. Под особенным давлением оказался свободный денежный поток (FCF), так как весь квартал компания работала «на склад». В связи с этом оборотный капитал АЛРОСА вырос на 24,2 млрд руб., оказав негативное влияние на FCF.

Снижение акций АЛРОСА после выхода отчета связано с тем, что при отрицательном FCF за I полугодие, согласно дивидендной политике, дивиденды не выплачиваются. Кроме того, важный для дивполитики показатель — чистый долг/EBITDA поднялся до 1,2х. При достижении 1,5х компания может отказаться от выплаты дивидендов.

III квартал грозит стать также довольно слабым. Продажи в июле стагнируют на кризисных уровнях. Компания отмечает оживление рынка в конце лета, однако на его восстановление может потребоваться какое-то время. Вряд ли можно будет ожидать положительного FCF и в III квартале, если не произойдет резкого улучшения ситуации. Таким образом, под угрозой не только дивидендные перспективы за I полугодие, но и за весь 2020 г.

Сильным позитивным драйвером для АЛРОСА могла бы стать сделка по продаже части алмазов в Гохран. Ранее в СМИ появлялись сообщения, что государство может выкупить камней на $0,5–1 млрд. Сумма крупная, и проведение сделки может оказать существенную поддержку финансовым результатам АЛРОСА. В такой ситуации вероятность выплаты дивидендов за 2020 г. увеличится, так как FCF должен вернуться на положительную территорию, а долговая нагрузка за счет высвобождения кэша может снизиться».

БКС Брокер