ТМК

В понедельник 27 июля завершается официальный срок предъявления акций ТМК к выкупу. Ранее совет директоров компании решил провести делистинг бумаг с Лондонской биржи и объявил добровольное предложение о выкупе всех акций в свободном обращении по 61 руб. за акцию.  

При принятии решения о выкупе и делистинге совет директоров учитывал, что капитализация ТМК остается под давлением из-за экономических факторов и низкой ликвидности бумаг. В компании подчеркнули негативное влияние санкций в отношении российского нефтегазового сектора.  

В ТМК также предупредили о более низких ожидаемых дивидендах. Впрочем, даже их выплата может быть под вопросом. В совокупности факторов совет директоров пришел к мнению, что присутствие компании на рынках акционерного капитала не представляет интереса и объявил выкуп с более чем 30% премией.

Стоит отметить, что в ТМК упомянули о рынках капитала в целом и не уточнили, идет ли речь только о бирже LSE. Это значит, что после подведения итогов выкупа нельзя исключать объявления об уходе и с Московской биржи. В любом случае, после проведенного выкупа ликвидность оставшихся акций на Мосбирже существенно снизится, и они могут нести для инвесторов повышенный риск.

Для участия в выкупе владельцу акций необходимо было направить заявление об участии в адрес уполномоченного реестродержателя ТМК (АО НРК Р.О.С.Т) или номинального держателя (брокера), для чего следовало обратиться к своему брокеру за соответствующими инструкциями.

Производственный отчет ТМК за I полугодие подтвердил негативные оценки совета директоров. Бизнес ТМК тесно связан с нефтегазовым сектором, где в последние несколько лет наблюдаются сложности. В частности, периодические ограничения добычи ОПЕК+ могут неблагоприятно влиять на спрос на OCTG трубы в среднесрочной перспективе. К текущему моменту большинство крупных проектов международных нефте и газопроводов завершены, спрос на ТБД заметно снизился. В добавок ко всему растет конкуренция. К примеру, из недавнего заказа труб Газпромом почти 100 млрд руб., ТМК досталось лишь 15% поставок/ Всего же насчитывается 5 поставщиков.         

В долгосрочной перспективе у компании могут остаться точки роста. В ТМК обычно указывают на крепкие позиции на российском рынке OCTG труб и премиальных соединений. В дальнейшем рост сложности добычи нефти и газа будет только расти, что может поддержать спрос на продукцию ТМК. Есть сценарии, при которых, низкие инвестиции в глобальную нефтяную отрасль могут привести к драматическому взлету цен на углеводороды, что позитивно для бизнеса ТМК.

Тем не менее, рассматривая долгосрочные перспективы ТМК и нефтегазового сектора, следует также помнить о вызовах, которые связаны с экологическими вопросами. Многие эксперты предполагают, что глобальный пик спроса на нефть может быть пройден в ближайшие несколько лет.  

Акции ТМК на Мосбирже снижаются уже несколько дней на фоне завершения программы выкупа. Слабый отчет добавил негатива. С окончанием программы выкупа, ввиду неясных среднесрочных перспектив эмитента, акции теряют сильную поддержку.  Не исключено, что волна снижения может продолжиться вплоть до поддержки 50 руб.