Детский мир

Компания 16 июля представит операционный отчет за II кв. 2020 г. Предположительно, выручка компании может сократиться на 5–10%. В апреле показатель снизился на 19,9% г/г, до 7,5 млрд руб. Но уже в мае продажи начали восстанавливаться. Выручка за период выросла на 6,7%. В июне позитивная динамика может сохраниться. За первые 11 дней показатель ускорил рост на 11%. Предполагается, что в июне компания возобновила нормальную операционную деятельность в Казахстане и России.

Хорошую поддержку продажам оказал онлайн-сегмент. В мае выручка с этого канала продаж выросла в 3,3 раза по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Большую ставку в Детском мире делают на маркетплейс и продажи через мобильное приложение. Эти направления, а также результаты ультрамалого формата магазинов Detmir.ru будут в фокусе внимания инвесторов.  

Онлайн-канал продаж может быть особенно интересен инвесторам на фоне опасений некоторого охлаждения популярности традиционного формата магазинов. В I кв. 2020 г. пандемия еще не успела затронуть операционные результаты компании, но выручка за этот период упала до 11,2%., преимущественно, на фоне замедления роста LFL трафика до 4% г/г.   

В середине июня АФК Система и РКИФ провели SPO, предложив инвесторам 15,94% акций. В результате совместная доля партнеров в Детском мире сократилась до 25%. Несмотря на то, что продажа акций проходила через процедуру ускоренного букбилдинга, скидка к рыночной цене составила всего 3,9%, а книга была многократно переподписана. Это свидетельствует о высоком спросе на акции, в том числе со стороны институциональных инвесторов. 

Позитивным моментом в результате SPO стал рост free float до 75%, что позволит эмитенту быстрее оказаться в глобальных индексах в случае продолжения роста бизнеса и капитализации. В качестве негативного момента стоит отметить высокие шансы на выход Системы из актива на следующем SPO, после завершения 90-дневного lock-up периода. Не исключена и продажа стратегическому инвестору.  Ранее отмечалась потенциальная конкуренция Детского мира с другим сильным активом компании — Ozon.

С технической точки зрения акции выглядят очень сильно. Усиливает тенденцию закрытие дивидендного гэпа всего за 2 дня. Компания в качестве финальных дивидендов по итогам 2019 г. выплатила акционерам 3 руб. на акцию. Закрепление котировок выше 104 руб. открывает дорогу к сопротивлению 110 руб. Сильные результаты за II кв. могут легко отправить котировки к уровню 114 руб.