Что произошло

Акционеры Мечела на ГОСА 30 июня одобрили реструктуризацию долга перед держателями 88% заемных средств компании — ВТБ и Газпромбанком. В рамках 10-летней реструктуризации срок погашения долга продлен до марта 2027 г. с сохранением процентной ставки. Общая сумма задолженности после реструктуризации составила 335 млрд руб. За реструктуризацию было отдано немногим более 60% голосов.

Что это значит

В результате продажи активов «Эльгауголь», «Эльга-дорога» и «Мечел Транс Восток» и реструктуризации долга, Мечелу удалось сократить задолженность на 145 млрд руб., или на 30% от чистого долга по итогам I кв. 2020 г. Сокращение долга позитивно для компании, однако стоит отметить, что с выбытием прибыльного актива, EBITDA компании может существенно снизиться, в результате чего эффект от снижения долговой нагрузки будет не такой значительный.

Акционеры, голосовавшие против реструктуризации или воздержавшиеся, могут претендовать на выкуп акции по установленной ранее цене — 80,57 руб. за обыкновенную акцию. С учетом режима торгов T+2, право на выкуп имеют акционеры, которые держали открытые длинные позиции в обыкновенных акциях Мечела до закрытия торгов 3 июня 2020 г.

Однако стоит помнить, что согласно «Закону об акционерных обществах», общая сумма средств, направляемых компанией на выкуп, не может превышать 10% чистой стоимости активов на дату принятия решения общим собранием акционеров.

Предварительные расчеты показывают, что коэффициент выкупа может оказаться несущественным. Согласно баланса компании по РСБУ на 31 марта 2020 г., собственный капитал и резервы составляют 8,8 млрд руб. Сумма, которая может быть направлена на выкуп акций составляет 880 млн руб. По указанной выше цене, Мечел может выкупить порядка 10,9 млн акций, в то время как к выкупу может быть предъявлено до 164 млн акций.

В начале июня Мечел направил миноритариям обращение, в котором призвал проголосовать за реструктуризацию, подчеркнув важность этого события для компании.

Дивиденды

Акционеры на ГОСА одобрили выплату дивидендов по привилегированным акциям в размере 3,48 руб. на акцию, что по текущим котировкам составляет около 3,9% доходности. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачены не будут, как и годом ранее.  В прошлом году владельцы префов получили 18,2 руб. на акцию. В этом году выплаты ниже из-за сокращения прибыли по итогам 2019 г. на 80,9% г/г. Снижение дивидендов было заложено в цену акции еще в момент публикации отчета за IV кв. 2019 г.

БКС Брокер