Америка во власти кризиса, вызванного эпидемией коронавируса.

В XXI веке это уже не первый кризис в США. Их было три: кризис доткомов (2000-2001 гг.), ипотечный кризис (2007-2008 гг.), нынешний коронакризис (с февраля 2020 г.). Каждый — особенный по причинам возникновения, влиянию на экономику и финансовые рынки. В целом цепочка кризисов последнего десятилетия взаимосвязана, поэтому для оценки нынешней ситуации полезно заглянуть в прошлое и сравнить все три кризиса.

Первая часть исследования была обзорной — о причинах и последствиях кризисов, методах борьбы с ними. Во второй части мы сравним динамику макропоказателей, мультипликаторов, отдельных групп акций и подведем итоги.

Ситуация в экономике

Кризис доткомов затронул в основном рынок акций, прежде всего, технологичные компании. В I квартале 2001 г. ВВП США сократился 1,1% (кв/кв). Теракт 11 сентября 2001 г. привел к падению ВВП в III квартале на 1,7%. Формально рецессии, то есть снижения ВВП на протяжении двух и более кварталов подряд, удалось избежать. По данным Национального бюро экономических исследований (NBER), рецессия в Штатах все же была и продолжалась девять месяцев — с марта по ноябрь 2001 г. Безработица в США увеличивалась до середины 2003 г., достигнув 5,6% с пререцессионных 3,4%.

Специфика ипотечного кризиса — обвал рынка недвижимости, приведший к падению экономики. «Великая рецессия» продолжалась с декабря 2007 г. по июнь 2009 г. За этот период экономика США потеряла 4,2%. Этот стало самым худшим показателем со времен Великой депрессии. Рынок труда восстанавливался до 2015 г., когда уровень безработицы вернулся к 5% (c 10%). В ходе ипотечного кризиса упор был сделан на монетарное стимулирование и экстренные меры поддержки финансовых учреждений. ФРС впервые в истории снизила ключевую ставку до близкого к нулю уровня и запустила программу количественного смягчения. 

Нынешний кризис — беспрецедентный в современной истории, так как спровоцирован эпидемией коронавируса. Экономика США резко провалилась, так как из-за мер самоизоляции некоторые отрасли столкнулись с близким к нулю спросом на свои продукты. В I квартале 2020 г. ВВП сократился на 5% (кв/кв). Во II квартале ситуация явно ухудшилась. Различные оценки предполагают падение американской экономики еще на 20–40%. Впрочем, число занятых в несельскохоз. секторе (non-farm payrolls) в мае неожиданно выросло на 2,51 млн. Месяцем ранее показатель провалился на 20,7 млн. Уровень безработицы в мае снизился с 14,7% до 13,3%.

Во II полугодии ожидается восстановление экономики, однако, неопределенность в этом плане высока. ФРС вернула ключевую ставку к близкому к нулю уровню, а также запустила по сути «безлимитное» QE. Объем фискального стимулирования уже составил более $3 трлн, а госдолг превысил $25 трлн.